Una llamada de calamidad es una medida de protección para los inversores en una obligación hipotecaria garantizada (CMO) que se activa si los incumplimientos o los pagos anticipados de las hipotecas subyacentes amenazan con interrumpir el flujo de caja generado por la inversión.
Si el flujo de efectivo generado por la garantía subyacente no es suficiente para pagar los pagos de capital e intereses programados, el emisor retirará una parte del CMO. La medida está diseñada principalmente para reducir el riesgo de reinversión del emisor. Una llamada de calamidad también puede denominarse llamada de limpieza.
Entendiendo la Llamada de Calamidad
Un CMO es un valor respaldado por un conjunto de hipotecas. Estos productos a veces se conocen como conductos de inversión hipotecaria inmobiliaria (REMIC).
Los bancos que ofrecen hipotecas directamente a los compradores de viviendas venden esas hipotecas a empresas de inversión con un descuento de su valor total. Eso aclara efectivo para que los bancos vuelvan a prestar. Las empresas que compran las hipotecas las empaquetan para la venta a inversores como CMO.
CONCLUSIONES CLAVE
- Una provisión de llamada de calamidad se utiliza para reemplazar las pérdidas en el flujo de efectivo de CMO que pueden ser causadas por incumplimientos o reembolsos anticipados.
- Se utilizan con mayor frecuencia en hipotecas de segundo gravamen, que tienen una protección limitada contra los riesgos de incumplimiento.
- También se puede encontrar una disposición de llamada de calamidad en los bonos municipales.
Los inversores compran CMO para acceder al flujo de caja de las hipotecas sin tener que originar o comprar hipotecas. Los CMO obtienen sus ingresos cuando los prestatarios reembolsan sus hipotecas, y el reembolso sirve como garantía.
Una provisión de llamada de calamidad reduce el riesgo para los inversores CMO, garantizando un flujo de caja ininterrumpido. Es solo un tipo de protección que se utiliza en los CMO. Otros incluyen la sobregarantía y el seguro colectivo. Una llamada de calamidad a veces se conoce como llamada de limpieza.
La llamada de calamidad se puede utilizar en CMO estructuradas a partir de hipotecas de segundo gravamen, que tienen una protección limitada contra pérdidas por incumplimiento. Para las hipotecas convencionales de tasa fija, la sobregarantía puede brindar suficiente protección al grupo subyacente de hipotecas.
La llamada de la calamidad en bonos
La llamada de calamidad también se utiliza ocasionalmente en bonos municipales. En este caso, se trata de un tipo de provisión de reembolso extraordinario. Por ejemplo, una llamada de calamidad puede usarse para compensar la pérdida de ingresos de un bono municipal que se emitió para financiar la construcción de una instalación comunitaria que luego sufre daños significativos, lo que limita su capacidad de generar ingresos para pagar el bono. Este tipo de llamada de catástrofe a veces se conoce como llamada de catástrofe.
Ejemplo de una llamada de calamidad
Digamos que la Compañía A emite un CMO de $ 10 millones que genera $ 500,000 mensuales de intereses hipotecarios subyacentes y pagos de capital. Un número significativo de titulares de hipotecas incumplen sus préstamos o los pagan por adelantado en su totalidad. El CMO ya no produce suficientes ingresos para pagar a sus inversores. A continuación, podría exigirse a la empresa A que retire parte de la OCM para pagar a los inversores.
