¿Qué es la Relación Precio-Investigación (PRR)?
La relación precio-investigación (PRR) mide la relación entre la capitalización de mercado de una empresa y sus gastos de investigación y desarrollo (I + D). La relación precio-investigación se calcula dividiendo el valor de mercado de una empresa por sus últimos 12 meses de gastos en investigación y desarrollo. Un concepto similar es el rendimiento del capital de investigación.
El valor de mercado se calcula multiplicando el número total de acciones en circulación por los precios actuales de las acciones. La definición de gastos de investigación y desarrollo puede diferir de una industria a otra; pero las empresas de la misma industria generalmente siguen definiciones similares de gastos de I + D.
Los gastos de I + D pueden incluir gastos relacionados con elementos tales como investigación pura, licencias de tecnología, la compra de tecnología patentada de terceros o el costo de obtener innovaciones a través de obstáculos regulatorios. Los gastos de I + D generalmente se revelan y explican en el estado de resultados o en las notas a pie de página relevantes de los estados contables publicados.
¿Qué te Dice PRR?
El experto y escritor financiero Kenneth Fisher desarrolló la relación precio-investigación para medir y comparar el gasto relativo en I + D de las empresas. Fisher sugiere comprar empresas con PRR entre 5 y 10 y evitar empresas con PRR superiores a 15. Al buscar PRR bajas, los inversores deberían poder detectar empresas que están redirigiendo las ganancias actuales a I + D; asegurando así mejor rentabilidad futura a largo plazo.
La relación precio-investigación (PRR) es una comparación de cuánto dinero gasta una empresa en investigación y desarrollo en relación con su capitalización de mercado. La proporción es más importante en empresas basadas en la investigación; como empresas farmacéuticas, empresas de software, empresas de hardware y empresas de productos de consumo.
En estas industrias de investigación intensiva, la inversión en innovación científica y técnica es fundamental para el éxito y el crecimiento a largo plazo y puede ser un indicador importante de la capacidad de la empresa para generar ganancias en el futuro. En comparación, entre pares, una relación precio/investigación más baja puede considerarse atractiva; ya que puede indicar que la empresa tiene una gran inversión en investigación y desarrollo, y es quizás más probable que tenga éxito en producir rentabilidad futura.
Una proporción relativamente más alta puede indicar lo contrario, que la empresa no está invirtiendo lo suficiente en el éxito futuro. Sin embargo, el diablo está en los detalles, y la empresa con una relación precio/investigación más baja puede tener una capitalización de mercado más baja y no necesariamente una mejor inversión en I + D.
Del mismo modo, una relación precio/investigación relativamente favorable no garantiza el éxito de futuras innovaciones de productos; ni tampoco una gran cantidad de gasto en I + D garantiza beneficios futuros. Lo que realmente importa es la eficacia con la que la empresa está empleando su dinero en I + D. Además, el nivel apropiado de gasto en I + D varía según la industria y depende de la etapa de desarrollo de la empresa. Como ocurre con todos los análisis de razón, la razón precio/investigación debe verse como una pieza de un gran mosaico de datos que se utiliza para informar una opinión de inversión.
Diferencia Entre PRR y el Modelo de Flujo de Precio-Crecimiento
El gurú de la inversión en tecnología Michael Murphy ofrece el modelo de flujo de precio / crecimiento. El flujo de precios/crecimiento intenta identificar las empresas que están produciendo sólidas ganancias actuales; y, al mismo tiempo, invierten mucho dinero en I + D. Para calcular el flujo de crecimiento; simplemente tome la I + D de los últimos 12 meses y divídala por las acciones en circulación para obtener I + D por acción. Agregue esto al EPS de la compañía y divídalo por el precio de la acción.
La idea es que los bajos ingresos se pueden compensar con un mayor gasto en I + D y viceversa. Si una empresa decide gastar en el presente y descuida el futuro, las ganancias por acción actuales pueden superar el gasto en I + D. Ambos casos dan como resultado una lectura alta del índice, lo que significa ganancias sólidas por acción o gasto en I + D. De esa manera, los inversores pueden evaluar el crecimiento potencial de las ganancias ahora y en el futuro.
Limitaciones de la Relación Precio-Investigación (PRR)
Desafortunadamente, aunque los modelos PRR y Murphy hacen un gran trabajo al ayudar a los inversores a identificar empresas que están comprometidas con la I + D; ninguno indica si el gasto en I + D tiene el efecto deseado (es decir, la creación exitosa de productos rentables a lo largo del tiempo).
En otras palabras, la PRR no mide la eficacia con la que la administración asigna capital. Una gran factura de I + D, por ejemplo; no garantiza que el lanzamiento de nuevos productos o las implementaciones en el mercado generen ganancias en trimestres futuros. Al evaluar la I + D, los inversores deben determinar no solo cuánto se invierte; sino también qué tan bien está funcionando la inversión en I + D para la empresa.
Las empresas suelen citar la producción de patentes como una medida tangible de éxito en I + D. El argumento es que cuantas más patentes se presenten, más productivo será el departamento de I + D. Pero en realidad, la proporción de patentes por dólar de I + D tiende a representar la actividad de los abogados y administradores de una empresa más que sus ingenieros y desarrolladores de productos. Además, no hay garantía de que una patente se convierta en un producto comercializable.
Consejos Clave
- La relación precio/investigación es una medida de comparación de los gastos de I + D de las empresas.
- Una proporción de PRR entre 5x-10x se considera ideal, mientras que se debe evitar un nivel superior a 15x.
- Sin embargo, el PRR no mide la eficacia con la que los gastos de I + D se traducen en productos viables o en crecimiento de las ventas.
