❖ Análisis y Comprensión de las Stablecoins. Lo Que Debes Saber ❖

Stablecoins o monedas estables son activos digitales diseñados para imitar el valor de las monedas fiduciarias como el dólar o el euro. Permiten a los usuarios transferir valor de forma rápida y económica en todo el mundo mientras mantienen la estabilidad de precios.

Las criptomonedas como Bitcoin y Ethereum son conocidas por su volatilidad cuando se comparan con el precio fiduciario. Esto es de esperar, ya que la tecnología blockchain aún es muy nueva y los mercados de criptomonedas son relativamente pequeños. El hecho de que el valor de una criptomoneda no esté vinculado a ningún activo es interesante desde la perspectiva del libre mercado, pero puede resultar engorroso en lo que respecta a la usabilidad.

Como medio de intercambio, las criptomonedas son excelentes desde el punto de vista tecnológico. Sin embargo, las fluctuaciones en su valor finalmente las han convertido en inversiones de alto riesgo, y no son ideales para realizar pagos. En el momento en que se liquida una transacción, las monedas pueden valer significativamente más o menos de lo que valían en el momento en que se enviaron.

Pero las stablecoins no tienen ese problema. Estos activos ven un movimiento de precios insignificante y siguen de cerca el valor del activo subyacente o la moneda fiduciaria que emulan. Como tales, sirven como activos de refugio seguro en medio de mercados volátiles. Hay varias formas en las que las Stablecoins pueden mantener su estabilidad. En este artículo, discutiremos algunos de los mecanismos utilizados, sus ventajas y sus limitaciones.

¿Cómo Funcionan?

Hay algunas categorías de Stablecoins, cada una de las cuales trata de vincular sus unidades de diferentes maneras. A continuación se muestran algunos de los tipos más comunes de Stablecoins.

Respaldadas por Fiat

El tipo de moneda estable más popular es la que está respaldada directamente por una moneda fiduciaria con una proporción de 1:1. También llamamos a estas Stablecoins con garantía fiduciaria. Un emisor central (o banco) mantiene una cantidad de moneda fiduciaria en reserva y emite una cantidad proporcional de tokens.

Por ejemplo, el emisor puede tener un millón de dólares y distribuir un millón de tokens por valor de un dólar cada uno. Los usuarios pueden intercambiarlos libremente como lo harían con tokens o criptomonedas, y en cualquier momento, los titulares pueden canjearlos por su equivalente en USD.

Evidentemente, aquí existe un alto grado de riesgo de contraparte que no se puede mitigar: en última instancia, se debe confiar en el emisor. No hay forma de que un usuario determine con confianza si el emisor tiene fondos en reserva. En el mejor de los casos, la empresa emisora puede intentar ser lo más transparente posible cuando se trata de publicar auditorías, pero el sistema está lejos de ser confiable.

Con respaldo criptográfico

Las monedas estables respaldadas por criptografía reflejan sus contrapartes respaldadas por dinero fiduciario, con la principal diferencia de que la criptomoneda se utiliza como garantía. Pero dado que la criptomoneda es digital, los contratos inteligentes manejan la emisión de unidades.

Las monedas estables respaldadas por criptomonedas se minimizan la confianza, pero debe tenerse en cuenta que los votantes determinan la política monetaria como parte de sus sistemas de gobierno. Esto significa que no confía en un solo emisor, sino que confía en que todos los participantes de la red siempre actuarán en el mejor interés de los usuarios.

Para adquirir este tipo de moneda estable, los usuarios bloquean su criptomoneda en un contrato, que emite el token. Más tarde, para recuperar su garantía, devuelven monedas estables al mismo contrato (junto con cualquier interés).

Los mecanismos específicos que hacen cumplir la vinculación varían según los diseños de cada sistema. Basta decir que una combinación de teoría de juegos y algoritmos en cadena incentiva a los participantes a mantener estable el precio.

Monedas estables algorítmicas

Las monedas estables algorítmicas no están respaldadas por moneda fiduciaria o criptomoneda. En cambio, su vinculación se logra completamente mediante algoritmos y contratos inteligentes que administran el suministro de los tokens emitidos. Funcionalmente, su política monetaria refleja fielmente la utilizada por los bancos centrales para administrar las monedas nacionales.

Esencialmente, un sistema algorítmico de monedas estables reducirá el suministro de tokens si el precio cae por debajo del precio de la moneda fiduciaria que rastrea. Si el precio supera el valor de la moneda fiduciaria, entran en circulación nuevos tokens para reducir el valor de la moneda estable.

Es posible que escuche que se hace referencia a esta categoría de tokens como monedas estables no garantizadas. Esto es técnicamente incorrecto, ya que están garantizados, aunque no de la misma manera que las dos entradas anteriores. En el caso de un evento de cisne negro, las monedas estables algorítmicas pueden tener algún tipo de conjunto de garantías para manejar movimientos de mercado excepcionalmente volátiles.

Casos de Uso

Las monedas estables colateralizadas son, con mucho, las más comunes en la práctica. Ejemplos de estas monedas incluyen USD Tether (USDT), True USD (TUSD), Paxos Standard (PAX), USD Coin (USDC) y Binance USD (BUSD). Sin embargo, también hay casos de las otras dos categorías mencionadas que están actualmente disponibles en el mercado. Bitshares USD y DAI son monedas con garantía criptográfica, mientras que Carbon y (la ahora desaparecida) Basis son ejemplos de variantes algorítmicas.

Esta lista está lejos de ser exhaustiva. El mercado de monedas digitales estables es amplio, algo que se evidencia en la proliferación de cientos de proyectos de monedas estables.

Pros y Contras

La principal ventaja de las monedas estables es su potencial para proporcionar un medio de intercambio que complementa las criptomonedas. Debido a los altos niveles de volatilidad, las criptomonedas no han podido lograr un uso generalizado en aplicaciones cotidianas como el procesamiento de pagos. Al proporcionar niveles más altos de previsibilidad y estabilidad, estas monedas estabilizadas resuelven este problema continuo.

Al actuar como una protección contra la volatilidad, las monedas estables también pueden desempeñar un papel en la integración de las criptomonedas con los mercados financieros tradicionales. En su forma actual, estos dos mercados existen como ecosistemas separados con muy poca interacción. Con una forma más estable de moneda digital disponible, es muy probable que las criptomonedas experimenten un mayor uso en los mercados de préstamos y créditos que, hasta ahora, han estado dominados exclusivamente por monedas fiduciarias emitidas por el gobierno.

Además de su utilidad en las transacciones financieras, los comerciantes e inversores pueden utilizar las monedas estables para cubrir sus carteras. Asignar un cierto porcentaje de una cartera a monedas estabilizadas es una forma eficaz de reducir el riesgo general. Al mismo tiempo, mantener una reserva de valor que pueda usarse para comprar otras criptomonedas cuando los precios bajen puede ser una estrategia eficaz. Del mismo modo, estas monedas se pueden utilizar para «bloquear» las ganancias obtenidas cuando los precios suben, sin la necesidad de retirar dinero.

A pesar de su potencial para respaldar la adopción generalizada de criptomonedas, las monedas estables aún tienen ciertas limitaciones. Las variantes con garantía fiduciaria están menos descentralizadas que las criptomonedas ordinarias, ya que se necesita una entidad central para mantener los activos de apoyo. En cuanto a las monedas con garantía criptográfica y sin garantía, los usuarios deben confiar en la comunidad en general (y en el código fuente) para garantizar la longevidad de los sistemas. Estas son todavía nuevas tecnologías, por lo que necesitarán algo de tiempo para madurar.

Pensamientos Finales

Aunque tienen algunas desventajas, las monedas estables son un componente crítico de los mercados de criptomonedas. A través de una variedad de mecanismos, estas monedas digitales pueden permanecer más o menos estables a precios establecidos. Esto permite que se utilicen de forma fiable no solo como medio de intercambio, sino también como refugio seguro para traders e inversores.

Aunque inicialmente se diseñó para proporcionar a los comerciantes una herramienta eficaz para gestionar el riesgo, está claro que las aplicaciones de las monedas estables se extienden mucho más allá del comercio. Son una herramienta poderosa que podría fortalecer el espacio de las criptomonedas en su conjunto, sirviendo en casos de uso donde las alternativas volátiles no son ideales.