Cuando la mayoría de las personas desafían la sabiduría profundamente arraigada sobre las finanzas, son recibidos con ojos en blanco. Cuando uno de los gurús financieros más exitosos del mundo es el contrario, la gente escucha. Tal fue el caso de la carta de 2013 de Warren Buffett a los inversores de Berkshire Hathaway; que parecía desafiar uno de los axiomas de larga data sobre la planificación de la jubilación. El administrador de la herencia de su esposa recibió, después de su fallecimiento la asignación de activos 90/10 de Warren Buffett, que especificaba poner el 90% de su dinero en un fondo de índice bursátil de muy baja tarifa y el 10% en bonos del gobierno a corto plazo.
Asignación de Activos 90/10 de Warren Buffett Contra la Norma
Para los inversores a los que se les dice regularmente que se alejen de las acciones a medida que envejecen, esto fue algo bastante impactante. Un adagio muy usado es mantener un porcentaje de acciones igual a 100 menos la edad, al menos como regla general. Entonces, cuando tenga, digamos, 70 años; la mayoría de sus activos de inversión serán bonos de alta calidad que generalmente no reciben un golpe tan grande durante las recesiones del mercado.
Debido a que las personas generalmente viven más tiempo y necesitan estirar sus ahorros, algunos expertos han sugerido ser un poco más agresivos. Ahora, es más común escuchar alrededor de 110 menos su edad, o incluso 120 menos su edad, como una porción apropiada de las acciones. ¿Pero el 90% en acciones, a cualquier edad? Incluso para alguien con la buena fe de Buffett, parece una propuesta arriesgada.
100 menos tu edad
La regla de oro tradicionalmente ha instado a los inversores a utilizar, en términos del porcentaje de acciones que un inversor debería tener en su cartera; esta ecuación sugiere, por ejemplo, que una persona de 30 años tendría un 70% en acciones, un 30% en bonos; mientras que una persona de 60 años tendría un 40% en acciones y un 60% en bonos.
Asignación de Activos 90/10 de Warren Buffett ¿Funcionará para Todos los Inversores?
Ahora, es importante señalar que el Oracle of Omaha no dijo que la división 90/10 tiene sentido para todos los inversores. El punto más importante que estaba tratando de hacer era sobre la composición de las carteras, no sobre la asignación precisa. Su argumento principal fue que la mayoría de los inversores obtendrán mejores rendimientos a través de fondos indexados de bajo costo y baja rotación; una admisión interesante para alguien que ha hecho una fortuna eligiendo acciones individuales.
Y hay una distinción obvia entre la Sra. Buffett y la mayoría de los inversores. Si bien no sabemos la cantidad exacta de su legado, se puede suponer que obtendrá un cómodo nido de huevos. Probablemente pueda permitirse asumir un poco más de riesgo y aún así vivir cómodamente. Sin embargo, esta asignación 90/10 atrajo una atención considerable en la comunidad inversora. Pero, ¿qué tan bien se mantendría tal combinación de acciones y bonos en el mundo real?
Si bien el gurú de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, dijo que quería que la herencia de su esposa se invirtiera un 90% en acciones y un 10% en bonos; no dijo que la división 90/10 tiene sentido para todos los inversores.
Poniendo la Asignación de Activos 90/10 de Warren Buffett a Prueba
Un profesor de finanzas español se puso a trabajar para encontrar la respuesta. En un trabajo de investigación publicado, Javier Estrada, de IESE Business School; realizó una inversión hipotética de 1.000 dólares compuesta por un 90% de acciones y un 10% de bonos del Tesoro a corto plazo. Utilizando rendimientos históricos, hizo un seguimiento de cómo le irían los $ 1,000 en una serie de intervalos de tiempo superpuestos de 30 años. Comenzando con el período 1900-1929 y finalizando con 1985-2014, recopiló datos en 86 intervalos en total.
Para mantener una división más o menos constante de 90/10, los fondos se reequilibraron una vez al año. Además, asumió un retiro inicial del 4% cada año, que se incrementó con el tiempo para tener en cuenta la inflación. Una de las métricas clave que buscó Estrada fue la tasa de fallas; definida como el porcentaje de períodos de tiempo en los que se agotó el dinero antes de los 30 años; el período de tiempo que algunos planificadores financieros sugieren que los jubilados planean. Al final resultó que, la combinación de activos agresiva de Buffett fue sorprendentemente resistente, «fallando» en sólo el 2,3% de los intervalos probados.
Lo que es igualmente sorprendente es cómo le fue a esta cartera de acciones del 90% durante los cinco peores períodos desde 1900. Estrada descubrió que los ahorros estaban solo un poco más agotados que una asignación de acciones de 60% y bonos de 40% mucho más reacia al riesgo. Estrada probó la tasa de falla de varias combinaciones de activos durante 86 períodos históricos diferentes. Una asignación de activos falló cuando los fondos se agotaron antes de los 30 años, asumiendo una cantidad bastante típica de retiros.
Como era de esperar, las ganancias potenciales para una cartera tan pesada en acciones superaron las de combinaciones de activos más conservadoras. Por lo tanto, la asignación 90/10 no solo hizo un buen trabajo para protegerse contra el riesgo a la baja; sino que también resultó en fuertes retornos.
Según la investigación de Estrada, la combinación de activos más segura era en realidad 60% de acciones y 40% de bonos; que tenían una notable tasa de fracaso del 0%. Sin embargo, una parte de las acciones por debajo de esa cantidad en realidad aumenta su riesgo; ya que los bonos no suelen generar suficiente interés para apoyar a los jubilados que alcanzan una edad avanzada.
Línea de Fondo
Investigaciones recientes sugieren que los jubilados podrían apoyarse en gran medida en las acciones sin poner en grave peligro sus ahorros. Pero si una asignación de acciones del 90% le da nerviosismo, es posible que retroceder un poco no sea tan mala idea.
Conclusiones Clave Sobre la Asignación de 90/10 de Warren Buffett
- En una carta de 2013 a los accionistas de Berkshire Hathaway; Warren Buffett señaló un plan de inversión para su esposa que parecía contradecir lo que muchos expertos sugieren para los jubilados.
- Escribió que después de su muerte, se le dijo al administrador de la herencia de su esposa que pusiera el 90% de su dinero en un fondo de índice de acciones y el 10% en bonos del gobierno a corto plazo.
- Muy a menudo, se les dice a los inversores que reduzcan su porcentaje de acciones y aumenten sus bonos de alta calidad a medida que envejecen; para protegerlos mejor de posibles caídas del mercado.
- Un profesor de finanzas español puso a prueba el plan de Buffett, analizando cómo se habría comportado históricamente una cartera hipotética fijada en 90/10 y encontró que los resultados eran muy positivos.
