Conceptos Económicos

¿Qué es el Escándalo LIBOR? Comprensión

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Escándalo LIBOR

Escándalo LIBOR

El escándalo de la LIBOR fue un esquema muy publicitado en el que los banqueros de varias de las principales instituciones financieras coludieron entre sí para manipular la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR). El escándalo sembró la desconfianza en la industria financiera y provocó una ola de multas, juicios y acciones regulatorias. Aunque el escándalo salió a la luz en 2012, hay evidencia que sugiere que la colusión en cuestión había estado en curso desde 2003.

Muchas instituciones financieras líderes estuvieron implicadas en el escándalo; entre ellas Deutsche Bank (DB), Barclays (BCS), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM) y el Royal Bank of Scotland (RBS).

Como resultado del escándalo de la fijación de tasas; han surgido dudas sobre la validez de la tasa LIBOR como tasa de referencia creíble y ahora se está eliminando gradualmente. Según la Reserva Federal y los reguladores en el Reino Unido; LIBOR se eliminará gradualmente el 30 de junio de 2023 y será reemplazado por la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR). Como parte de esta eliminación, las tasas LIBOR en USD a una semana y a dos meses ya no se publicarán después del 31 de diciembre de 2021.

Entendiendo el Escándalo LIBOR

El LIBOR es una tasa de interés de referencia que se utiliza para la fijación de precios de préstamos y productos derivados en todo el mundo. Se forma utilizando tipos de interés de referencia presentados por los bancos participantes. Durante el escándalo de la LIBOR, los operadores de muchos de estos bancos presentaron deliberadamente tasas de interés altas o bajas artificialmente para forzar la tasa de LIBOR a subir o bajar; en un esfuerzo por respaldar las actividades de negociación y derivados de sus propias instituciones.

El escándalo de la LIBOR fue significativo debido al papel central que juega la LIBOR en las finanzas globales. El LIBOR se utiliza para determinar todo, desde las tasas de interés que las corporaciones gigantes pagarán por los préstamos, hasta las tasas que los consumidores individuales pagarán por las hipotecas de viviendas o los préstamos para estudiantes.

También se utiliza en la fijación de precios de derivados. Por lo tanto, al manipular la LIBOR, los operadores en cuestión estaban provocando indirectamente una cascada de activos financieros mal valorados en todo el sistema financiero mundial. Es comprensible que esto provocó una gran reacción pública, ya que las partes de todo el mundo se preguntaron si podrían haber sido perjudicadas financieramente.

La indignación pública por el escándalo se vio agravada por el aparente descaro de muchos de los actores involucrados. Esto se hizo evidente a medida que se publicaron correos electrónicos y registros telefónicos durante las investigaciones. La evidencia mostró que los comerciantes piden abiertamente a otros que establezcan tasas en una cantidad específica para que una posición en particular sea rentable.

Los reguladores tanto en los Estados Unidos como en el Reino Unido impusieron multas por unos $ 9 mil millones a los bancos involucrados en el escándalo; así como una serie de cargos criminales. Debido a que LIBOR se utiliza en la fijación de precios de muchos de los instrumentos financieros utilizados por corporaciones y gobiernos; también han presentado demandas, alegando que la fijación de tasas los afectó negativamente.

Ejemplo del Escándalo LIBOR

Si bien es difícil saber si alguna persona en particular se vio afectada por el escándalo LIBOR; existen muchas formas potenciales en las que su impacto podría haberse sentido. Por ejemplo, los propietarios de viviendas individuales pueden haber iniciado hipotecas de tasa fija en un momento en que las tasas hipotecarias se levantaron artificialmente en base a la manipulación al alza de la LIBOR.

Desde la perspectiva del propietario, cada dólar de gasto adicional causado por las tasas artificialmente altas podría verse como una especie de «robo» cometido por quienes fijan la tasa LIBOR. Del mismo modo, muchos comerciantes que formaban parte de contratos de derivados habrían experimentado pérdidas innecesariamente graves como resultado del escándalo LIBOR.

Al final, el escándalo LIBOR dejó muchos cambios a su paso. Tras la exposición de la colusión de LIBOR, la Autoridad de Conducta Financiera de Gran Bretaña (FCA) tomó la responsabilidad de la supervisión de LIBOR de la Asociación de Banqueros Británicos (BBA) y la entregó a la Administración de Referencia de Intercontinental Exchange (IBA). La IBA es una subsidiaria independiente en el Reino Unido del operador de intercambio privado con sede en EE.UU, Intercontinental Exchange (ICE). LIBOR ahora se conoce comúnmente como ICE LIBOR.

Más recientemente, la FCA ha anunciado que apoyará LIBOR solo hasta 2021, momento en el que espera hacer la transición a un sistema alternativo. La Reserva Federal de Nueva York lanzó un posible reemplazo de LIBOR en abril de 2018 llamado Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR); que se basa en préstamos a corto plazo observados en el mercado de repos.

A diferencia de la LIBOR, existe una amplia negociación en repos del Tesoro, aproximadamente 1.500 veces la de los préstamos interbancarios en 2018; lo que teóricamente lo convierte en un indicador más preciso de los costos de los préstamos. Además, la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR) se basa en datos de transacciones observables más que en tasas de interés estimadas; como ocurre a veces con LIBOR.

Consejos Clave

  • El escándalo LIBOR se refiere a un episodio importante de colusión financiera en el que varios bancos manipularon una de las tasas de interés de referencia más influyentes del mundo.
  • El esquema provocó que los contratos financieros tuvieran un precio incorrecto en todo el mundo, en transacciones como hipotecas, recaudación de fondos corporativos y operaciones de derivados.
  • El escándalo dejó varios cambios regulatorios, juicios y multas a su paso, dañando la confianza pública en los mercados financieros.

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Entendiendo la Tasa Euro LIBOR. Comprensión

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Tasa Euro LIBOR

Euro LIBOR

Euro LIBOR es la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) denominada en euros. Este es el tipo de interés que los bancos se ofrecen entre sí para préstamos grandes a corto plazo realizados en euros. La tasa la fija una vez al día un pequeño grupo de grandes bancos de Londres, pero fluctúa a lo largo del día. Este mercado facilita que los bancos mantengan los requisitos de liquidez porque pueden obtener préstamos rápidamente de otros bancos que tienen superávit.

Entendiendo el Euro LIBOR

La tasa de oferta interbancaria de Londres es el índice de referencia más utilizado en el mundo para las tasas de interés a corto plazo. Sirve como indicador principal del tipo de interés medio al que los bancos contribuyentes pueden obtener préstamos a corto plazo en el mercado interbancario de Londres.

Actualmente, hay de 11 a 18 bancos contribuyentes para las cinco monedas principales (USD, EUR, GBP, JPY y CHF). LIBOR establece tasas para siete vencimientos diferentes. Cada día laborable se registra un total de 35 tipos (número de divisas multiplicado por el número de vencimientos diferentes).

La función principal de Euro LIBOR es servir como tasa de referencia de referencia para instrumentos de deuda, incluidos bonos gubernamentales y corporativos, hipotecas, préstamos para estudiantes, tarjetas de crédito; así como derivados, como permutas de divisas e intereses, entre muchos otros productos financieros.

Ejemplos

Por ejemplo, tome un pagaré de tasa flotante que paga cupones basados ​​en Euro LIBOR más un margen de 35 puntos básicos (0.35%) anualmente. En este caso, la tasa LIBOR euro utilizada es la LIBOR euro a un año más un diferencial de 35 puntos básicos. Cada año, la tasa del cupón se restablece para que coincida con la tasa LIBOR en euros actual a un año, más el margen predeterminado.

Si, por ejemplo, el Euro LIBOR a un año es del 4% al comienzo del año, el bono pagará el 4,35% de su valor nominal al final del año. El diferencial generalmente aumenta o disminuye según la solvencia crediticia de la institución que emite la deuda.

Euro LIBOR Vrs a EURIBOR

LIBOR, representa la tasa de interés promedio que los principales bancos de Londres estiman que cobrarían por prestar a otros bancos, la tasa de oferta interbancaria en euros, conocida como EURIBOR, es una tasa de referencia similar derivada de los bancos de la zona euro. Mientras que el Euribor solo está disponible en euros, el LIBOR está disponible en 10 monedas diferentes.

El Futuro del Euro LIBOR

LIBOR, que es un punto de referencia global, está bajo fuego, especialmente desde el escándalo de fijación de LIBOR de 2012. En Europa, la tasa promedio interbancaria a un día en libras esterlinas (SONIA) reemplazará a la LIBOR como referencia para 2021. SONIA se basa en ofertas reales de los bancos contribuyentes y no en niveles indicados. Estos últimos están sujetos a manipulación si el banco contribuyente quiere ocultar o mejorar su posición de capital.

El impulso de reemplazo se centra en LIBOR, ya que es el estándar reconocido mundialmente, pero todas las tasas similares, incluidas HIBOR en Hong Kong y SIBOR en Singapur, se enfrentan a la obsolescencia. La Reserva Federal de EE.UU introdujo la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR), una nueva tasa de referencia creada en cooperación con la Oficina de Investigación Financiera del Departamento del Tesoro de EE.UU.

Los reguladores de la Reserva Federal y del Reino Unido están instando a los bancos a cerrar los contratos con LIBOR. Un anuncio de la Fed y los reguladores del Reino Unido en noviembre de 2020 declaró que los bancos deberían dejar de firmar contratos con LIBOR para fines de 2021. Después de 2021, la tasa ya no se publicará. Además, los contratos que utilizan LIBOR deberían finalizar antes del 30 de junio de 2023.

Durante algún tiempo, la Fed ha estado advirtiendo a los bancos que comiencen a prepararse para una transición a SOFR. En lugar de depender de las cotizaciones bancarias, SOFR utilizará las tasas que ofrecen los inversores para valores bancarios, como préstamos y activos respaldados por bonos.

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Tasa Promedio Interbancaria a un Día en Libras Esterlinas (SONIA)

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SONIA

¿Qué es la Tasa Promedio Interbancaria a un Día en Libras Esterlinas (SONIA)?

El promedio del índice Sterling Overnight, abreviado SONIA; es la tasa de interés efectiva a un día pagada por los bancos por transacciones no garantizadas en el mercado de la libra esterlina británica. Se utiliza para la financiación nocturna para operaciones que se realizan fuera del horario laboral y representa la profundidad del negocio nocturno en el mercado.

La tasa promedio interbancaria a un día en libras esterlinas ofrece a los comerciantes e instituciones financieras una alternativa a la tasa interbancaria a un día de Londres, o LIBOR; como tasa de interés de referencia para transacciones financieras a corto plazo.

Comprensión de la Tasa Promedio Interbancaria a un Día en Libras Esterlinas

Calculada cada día hábil en Londres, la fijación de SONIA es la tasa promedio ponderada de las transacciones en libras esterlinas a un día sin garantía negociadas por miembros de la Asociación de Corredores de Mercados Mayoristas (WMBA). El tamaño mínimo del acuerdo para su inclusión es de 25 millones de libras esterlinas.

La tasa promedio interbancaria a un día en libras esterlinas (SONIA) fue establecida en 1997 por la Asociación de Corredores de Mercados Mayoristas de Gran Bretaña. Antes de SONIA, la WMBA no tenía una tasa de financiación a un día en libras esterlinas; lo que creaba volatilidad en las tasas de interés a un día del Reino Unido. Con la creación de la SONIA llegó la estabilidad de las tarifas a un día.

La tasa también alentó la formulación del mercado Overnight Index Swap (OIS) y los mercados monetarios en libras esterlinas en Gran Bretaña. SONIA es un índice de referencia ampliamente utilizado para muchas transacciones; entre las que se encuentra el tipo de referencia para el mercado Overnight Indexed Swap en libras esterlinas.

Cambios Recientes en SONIA

El Banco de Inglaterra actúa como administrador del índice de referencia SONIA. La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) regula a la Asociación de Corredores de Mercados Mayoristas como agente de cálculo y publicación. Sin embargo, en abril de 2018, el propio Banco asumió las funciones de cálculo y publicación. Además, el Banco de Inglaterra informó varios cambios que entraron en vigencia a partir de abril de 2018:

SONIA se amplió para incluir transacciones no garantizadas de un día para otro que se negociarán bilateralmente, así como las gestionadas a través de corredores. Ahora recopilan datos utilizando su sistema de recopilación de datos Sterling Money Market.

El banco utiliza un método de media recortada ponderada por volumen para calcular la tasa.
La tarifa SONIA aparece el día hábil posterior al día en que la tarifa se relaciona a las 9 am. Esta publicación retrasada permite al banco contabilizar un mayor volumen de actividad.

En abril de 2017, el Grupo de Trabajo sobre Tasas de Referencia Libres de Riesgo en Libras Esterlinas; que es un grupo de agentes activos e influyentes en el mercado de swap de tasas de interés en libras esterlinas; anunció que SONIA sería su referencia de tasa de interés casi libre de riesgo. Este cambio afectará los derivados en libras esterlinas y los contratos financieros relacionados; y proporcionará una tasa de interés alternativa a la tasa de oferta interbancaria de Londres dominante (LIBOR).

Con ese fin, la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido anunció que ya no exigiría a los bancos que presenten cotizaciones LIBOR después del año 2021. Si bien la LIBOR seguirá existiendo después de eso, su viabilidad como tasa de referencia probablemente se reducirá.

Consejos Clave

  • El Sterling Overnight Index Average, o SONIA, es un índice de préstamos no garantizados a muy corto plazo entre instituciones financieras del Reino Unido.
  • Lanzada en 1997, varios cambios realizados en 2017 y 2018 han llevado a la tasa SONIA a ser la tasa de interés de referencia libre de riesgo preferida por los corredores de valores del Reino Unido.
  • Esto se produce cuando la tasa LIBOR y su metodología de cálculo han sido objeto de críticas por corrección y fraude.

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Definición de Cruz de la Muerte. Comprensión

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Cruz de la Muerte

¿Qué es una Cruz de la Muerte?

La cruz de la muerte es un patrón de gráfico técnico que indica el potencial de una gran liquidación. La cruz de la muerte aparece en un gráfico cuando la media móvil a corto plazo de una acción cruza por debajo de su media móvil a largo plazo. Por lo general, los promedios móviles más comunes utilizados en este patrón son los promedios móviles de 50 y 200 días.

El indicador de cruz de muerte ha demostrado ser un predictor confiable de algunos de los mercados bajistas más severos del siglo pasado: en 1929, 1938, 1974 y 2008. Los inversores que salieron del mercado de valores al comienzo de estos mercados bajistas evitaron grandes pérdidas que alcanzaron el 90% en la década de 1930.

Debido a que una cruz de muerte es un indicador a largo plazo, a diferencia de muchos patrones de gráficos a corto plazo como el doji, tiene más peso para los inversores preocupados por bloquear las ganancias antes de que comience un nuevo mercado bajista. Un aumento de volumen suele acompañar a la aparición de la cruz de la muerte.

¿Qué te Dice la Cruz de la Muerte?

El cruce de la muerte ocurre cuando una media móvil a corto plazo (normalmente SMA de 50 días) cruza una media móvil importante a largo plazo (normalmente SMA de 200 días) a la baja y los analistas y operadores lo interpretan como una señal de un giro bajista definitivo en un mercado.

El nombre de la cruz de muerte se deriva de la forma de X creada cuando la media móvil a corto plazo desciende por debajo de la media móvil a largo plazo. Históricamente, el patrón precede a una recesión prolongada para los promedios móviles tanto a largo como a corto plazo.

Comprensión de la Cruz de Muerte

La cruz de la muerte es una señal de que el impulso a corto plazo en una acción o índice bursátil se está desacelerando, pero no siempre es un indicador confiable de que un mercado alcista está a punto de terminar. Ha habido muchas ocasiones en las que apareció una cruz de la muerte, como en el verano de 2016, cuando resultó ser un indicador falso.

Aquellos que se quedaron sin acciones durante el verano de 2016 se perdieron las considerables ganancias del mercado de valores que siguieron a lo largo de 2017. El ejemplo de la estrella de la muerte de 2016 ocurrió durante una corrección técnica de alrededor del 10%, que a menudo se considera una oportunidad de compra (conocida como ‘comprar en el baño’).

Existe cierta variación de opinión en cuanto a qué constituye precisamente este cruce significativo de promedio móvil. Algunos analistas lo definen como un cruce del promedio móvil de 100 días por el promedio móvil de 30 días, mientras que otros lo definen como el cruce del promedio de 200 días por el promedio de 50 días.

Los analistas también observan el cruce que ocurre en gráficos de marcos de tiempo más bajos como confirmación de una tendencia fuerte y continua. Independientemente de las variaciones en la definición precisa o el marco de tiempo aplicado, el término siempre se refiere a una media móvil a corto plazo, que tenía un valor más alto, cruzando por debajo de una media móvil importante a largo plazo.

Cruz de la Muerte Vs Cruz de Oro

Lo opuesto a la cruz de la muerte ocurre con la aparición de la cruz dorada, cuando la media móvil a corto plazo de una acción o índice se mueve por encima de la media móvil a largo plazo. Muchos inversores ven este patrón como un indicador alcista.

El patrón de la cruz dorada generalmente aparece después de que una tendencia bajista prolongada se haya agotado. Como ocurre con el cruce de la muerte, los inversores deberían confirmar la inversión de la tendencia después de varios días o semanas de movimiento de precios en la nueva dirección.

Gran parte del proceso de invertir siguiendo patrones es un comportamiento autocumplido, ya que los volúmenes de negociación aumentan con la atención de más inversores que son impulsados ​​en parte por un aumento en las noticias financieras sobre una acción en particular o el movimiento de un índice.

Limitaciones de Usar Este Indicador

Todos los indicadores están “rezagados” y ningún indicador puede predecir realmente el futuro. Como se ha visto, en ocaciones la primera cruz de muerte produce una señal falsa, y un comerciante que colocara un corto en ese momento estaría en problemas a corto plazo. A pesar de su aparente poder de predicción para pronosticar grandes mercados bajistas anteriores, los cruces de la muerte también producen regularmente señales falsas. Por lo tanto, un cruce de muerte siempre debe confirmarse con otras señales e indicadores antes de realizar una operación.

Consejos Clave

  • La cruz de la muerte es un patrón de gráfico técnico que indica el potencial de una gran liquidación y ha demostrado ser un predictor confiable de algunos de los mercados bajistas más severos del siglo pasado, incluidos 1929, 1938, 1974 y 2008.
  • Aparece en un gráfico cuando el promedio móvil a corto plazo de una acción, generalmente el de 50 días, cruza por debajo de su promedio móvil a largo plazo, generalmente el de 200 días.
  • La cruz de la muerte se puede contrastar con una cruz de oro que indica un movimiento alcista del precio.

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Definición de Apreciación de Moneda. Comprensión

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Apreciación de Moneda

¿Qué es la Apreciación de la Moneda?

La apreciación de la moneda es un aumento en el valor de una moneda en relación con otra moneda. Las monedas se aprecian entre sí por una variedad de razones, incluida la política gubernamental, las tasas de interés, las balanzas comerciales y los ciclos económicos.

Conceptos Básicos de la Apreciación de la Moneda

En un sistema de cambio de tipo flotante, el valor de una moneda cambia constantemente según la oferta y la demanda en el mercado de divisas. La fluctuación de los valores permite a los comerciantes y empresas aumentar o disminuir sus tenencias y beneficiarse de ellas.

La apreciación de la moneda, sin embargo, es diferente del aumento del valor de los valores. Las divisas se negocian en pares. Así, una moneda se aprecia cuando el valor de una sube en comparación con la otra. Esto es diferente a una acción cuya apreciación de precio se basa en la evaluación del mercado de su valor intrínseco. Por lo general, un operador de forex negocia un par de divisas con la esperanza de una apreciación de la divisa base frente a la contra divisa.

La apreciación está directamente relacionada con la demanda. Si el valor se aprecia (o sube), la demanda de la moneda también aumenta. Por el contrario, si una moneda se deprecia, pierde valor frente a la moneda con la que se negocia.

Comprensión de la Apreciación de la Moneda

Una cotización de moneda estándar enumera dos monedas como tasa. Por ejemplo, USD / JPY = 104,08. La primera de las dos monedas (USD) es la moneda base y representa una sola unidad, o el número 1 en el caso de una fracción como 1 / 104.08. La segunda es la moneda cotizada y está representada por la tasa como la cantidad de esa moneda necesaria para igualar una unidad de la moneda base. La forma en que se lee esta cotización es: Un dólar estadounidense compra 104,08 unidades de yenes japoneses.

Para efectos de la apreciación de la moneda, la tasa corresponde directamente a la moneda base. Si la tasa aumenta a 110, entonces un dólar estadounidense ahora compra 110 unidades de yenes japoneses y, por lo tanto, se aprecia. Como regla general, el aumento o la disminución de una tasa siempre corresponde a la apreciación / depreciación de la moneda base, y la inversa corresponde a la moneda cotizada.

Apreciación de Divisas Frente a Acciones

Una acción es un valor que representa la propiedad en una corporación para la cual sus funcionarios tienen el deber fiduciario de realizar operaciones que resulten en ganancias positivas para el accionista. Por lo tanto, una inversión en una acción siempre debe estar revalorizándose.

Por el contrario, una moneda representa la economía de un país y el tipo de cambio se cotiza emparejando dos países y calculando el tipo de cambio de una moneda en relación con la otra. En consecuencia, los factores económicos subyacentes de los países representativos inciden en esa tasa.

Una economía que experimenta crecimiento da como resultado una moneda que se aprecia y el tipo de cambio se ajusta en consecuencia. El país con la economía debilitada puede experimentar una depreciación de la moneda, lo que también tiene un efecto sobre el tipo de cambio.

Efectos de la Apreciación de la Moneda

Cuando la moneda de una nación se aprecia, puede tener varios efectos diferentes en la economía. Aquí hay solo un par:

Los Costos de Exportación Aumentan

Si el dólar estadounidense se aprecia, los extranjeros encontrarán los productos estadounidenses más caros porque tienen que gastar más en esos productos en USD. Eso significa que con el precio más alto, la cantidad de productos estadounidenses que se exportan probablemente disminuirá.

Esto eventualmente conduce a una reducción del producto interno bruto (PIB), lo que definitivamente no es un beneficio.

Importaciones Más Baratas

Si los productos estadounidenses se vuelven más caros en el mercado extranjero, los productos extranjeros o las importaciones se volverán más baratos en los EE.UU. Eso se traduce en un beneficio de precios más bajos, lo que lleva a una inflación general más baja.
Por lo tanto, las tasas de cambio están sujetas a los reflujos y flujos, o apreciación y depreciación, que se corresponden con los ciclos económicos y comerciales de las economías subyacentes y son impulsados ​​por las fuerzas del mercado.

Ejemplo Real de Apreciación de la Moneda

El ascenso de China al escenario mundial como una gran potencia económica se ha correspondido con las oscilaciones de los precios en el tipo de cambio del yuan, su moneda. A partir de 1981, la moneda subió de manera constante frente al dólar hasta 1996, cuando se estabilizó a un valor de 1 dólar equivalente a 8,28 yuanes hasta 2005.

El dólar se mantuvo relativamente fuerte durante este período. Significó costos de fabricación y mano de obra más baratos para las empresas estadounidenses, que emigraron al país en masa. También significó que los productos estadounidenses eran competitivos en el escenario mundial, así como en los Estados Unidos debido a su mano de obra barata y costos de fabricación.

Consejos Clave

  • La apreciación de la moneda se refiere al aumento en el valor de una moneda en relación con otra en los mercados de divisas.
  • El valor de una moneda no se mide en términos absolutos. Siempre se mide en relación con la moneda que se compara con ella.
  • Los países utilizan la apreciación de la moneda como una herramienta estratégica para impulsar sus perspectivas económicas.

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Definición de Préstamo Covenant-Lite. Comprensión

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Préstamo Covenant-Lite

Comprensión de un Préstamo Covenant-Lite

Un préstamo Covenant-Lite brinda a los prestatarios un nivel de financiamiento más alto del que probablemente podrían acceder a través de un préstamo tradicional; al tiempo que ofrecen condiciones más favorables para los prestatarios.

Los préstamos Covenant-Lite también conllevan más riesgo para el prestamista que los préstamos tradicionales. Estos permiten que las personas y las empresas se involucren en actividades que serían difíciles o imposibles según un contrato de préstamo tradicional; como pagar dividendos a los inversores y aplazar los pagos programados del préstamo. Generalmente se otorgan solo a firmas de inversión, corporaciones e individuos de alto patrimonio neto.

Orígenes de los Préstanos Covenant-Lite

Sus orígenes generalmente se remontan a la aparición de grupos de capital privado que utilizaron adquisiciones altamente apalancadas (LBO) para adquirir otras empresas. Las adquisiciones apalancadas requieren un alto nivel de financiamiento versus capital; pero pueden tener enormes retornos para la firma de capital privado y sus inversionistas si dan como resultado una compañía más ágil y rentable con un enfoque en devolver valor a los accionistas. Debido a los grandes niveles de deuda requeridos para tales acuerdos y al igualmente grande potencial de ganancias; los grupos de adquisiciones pudieron comenzar a dictar condiciones a sus bancos y otros prestamistas.

Pros y Contras de un Préstamo Covenant-Lite

Una vez que las firmas de capital privado lograron una relajación de las restricciones típicas de préstamos y términos más favorables en cuanto a cómo y cuándo debían reembolsarse sus préstamos, pudieron ir más allá y más allá en sus acuerdos. En consecuencia, el concepto de compra apalancada se llevó demasiado lejos, según muchos observadores, y, en la década de 1980, algunas empresas comenzaron a arruinarse después de la LBO debido a la abrumadora carga de deuda que estaban cargando de repente.

No importa cuán ligeros fueran los préstamos, las empresas todavía estaban en el lado equivocado del balance cuando se trataba de su capacidad para pagar el dinero que debían. Los préstamos Covenant-Lite son más riesgosos para los prestamistas, pero también ofrecen un mayor potencial de ganancias.

Aunque los acuerdos de compra apalancada posiblemente se salieron de control en la década de 1980; y las empresas altamente apalancadas y sus empleados a menudo pagaron el precio. Un análisis posterior mostró que muchas LBO tuvieron éxito en términos financieros y que el desempeño general de los préstamos covenant-lite estuvo en línea con préstamos tradicionales otorgados a los negociadores.

De hecho, la expectativa ha cambiado tanto que algunos inversionistas y expertos financieros ahora se preocupan cuando un acuerdo no recibe el tipo de términos de financiamiento favorables que se ajustan a la definición de un préstamo con convenio mínimo. Su suposición es que la inclusión de convenios de préstamos tradicionales es una señal de que el trato es malo; más que un paso prudente que cualquier prestamista podría querer tomar para protegerse.

Consejos Clave

  • Los préstamos Covenant-Lite son diferentes a los préstamos tradicionales porque tienen menos protección para el prestamista y términos más amigables para el prestatario.
  • Los préstamos son favorables en términos del nivel de ingresos del prestatario, la garantía y las condiciones de pago del préstamo.

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Relación Precio-Investigación. Definición PRR

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Relación Precio-Investigación

¿Qué es la Relación Precio-Investigación (PRR)?

La relación precio-investigación (PRR) mide la relación entre la capitalización de mercado de una empresa y sus gastos de investigación y desarrollo (I + D). La relación precio-investigación se calcula dividiendo el valor de mercado de una empresa por sus últimos 12 meses de gastos en investigación y desarrollo. Un concepto similar es el rendimiento del capital de investigación.

El valor de mercado se calcula multiplicando el número total de acciones en circulación por los precios actuales de las acciones. La definición de gastos de investigación y desarrollo puede diferir de una industria a otra; pero las empresas de la misma industria generalmente siguen definiciones similares de gastos de I + D.

Los gastos de I + D pueden incluir gastos relacionados con elementos tales como investigación pura, licencias de tecnología, la compra de tecnología patentada de terceros o el costo de obtener innovaciones a través de obstáculos regulatorios. Los gastos de I + D generalmente se revelan y explican en el estado de resultados o en las notas a pie de página relevantes de los estados contables publicados.

¿Qué te Dice PRR?

El experto y escritor financiero Kenneth Fisher desarrolló la relación precio-investigación para medir y comparar el gasto relativo en I + D de las empresas. Fisher sugiere comprar empresas con PRR entre 5 y 10 y evitar empresas con PRR superiores a 15. Al buscar PRR bajas, los inversores deberían poder detectar empresas que están redirigiendo las ganancias actuales a I + D; asegurando así mejor rentabilidad futura a largo plazo.

La relación precio-investigación (PRR) es una comparación de cuánto dinero gasta una empresa en investigación y desarrollo en relación con su capitalización de mercado. La proporción es más importante en empresas basadas en la investigación; como empresas farmacéuticas, empresas de software, empresas de hardware y empresas de productos de consumo.

En estas industrias de investigación intensiva, la inversión en innovación científica y técnica es fundamental para el éxito y el crecimiento a largo plazo y puede ser un indicador importante de la capacidad de la empresa para generar ganancias en el futuro. En comparación, entre pares, una relación precio/investigación más baja puede considerarse atractiva; ya que puede indicar que la empresa tiene una gran inversión en investigación y desarrollo, y es quizás más probable que tenga éxito en producir rentabilidad futura.

Una proporción relativamente más alta puede indicar lo contrario, que la empresa no está invirtiendo lo suficiente en el éxito futuro. Sin embargo, el diablo está en los detalles, y la empresa con una relación precio/investigación más baja puede tener una capitalización de mercado más baja y no necesariamente una mejor inversión en I + D.

Del mismo modo, una relación precio/investigación relativamente favorable no garantiza el éxito de futuras innovaciones de productos; ni tampoco una gran cantidad de gasto en I + D garantiza beneficios futuros. Lo que realmente importa es la eficacia con la que la empresa está empleando su dinero en I + D. Además, el nivel apropiado de gasto en I + D varía según la industria y depende de la etapa de desarrollo de la empresa. Como ocurre con todos los análisis de razón, la razón precio/investigación debe verse como una pieza de un gran mosaico de datos que se utiliza para informar una opinión de inversión.

Diferencia Entre PRR y el Modelo de Flujo de Precio-Crecimiento

El gurú de la inversión en tecnología Michael Murphy ofrece el modelo de flujo de precio / crecimiento. El flujo de precios/crecimiento intenta identificar las empresas que están produciendo sólidas ganancias actuales; y, al mismo tiempo, invierten mucho dinero en I + D. Para calcular el flujo de crecimiento; simplemente tome la I + D de los últimos 12 meses y divídala por las acciones en circulación para obtener I + D por acción. Agregue esto al EPS de la compañía y divídalo por el precio de la acción.

La idea es que los bajos ingresos se pueden compensar con un mayor gasto en I + D y viceversa. Si una empresa decide gastar en el presente y descuida el futuro, las ganancias por acción actuales pueden superar el gasto en I + D. Ambos casos dan como resultado una lectura alta del índice, lo que significa ganancias sólidas por acción o gasto en I + D. De esa manera, los inversores pueden evaluar el crecimiento potencial de las ganancias ahora y en el futuro.

Limitaciones de la Relación Precio-Investigación (PRR)

Desafortunadamente, aunque los modelos PRR y Murphy hacen un gran trabajo al ayudar a los inversores a identificar empresas que están comprometidas con la I + D; ninguno indica si el gasto en I + D tiene el efecto deseado (es decir, la creación exitosa de productos rentables a lo largo del tiempo).

En otras palabras, la PRR no mide la eficacia con la que la administración asigna capital. Una gran factura de I + D, por ejemplo; no garantiza que el lanzamiento de nuevos productos o las implementaciones en el mercado generen ganancias en trimestres futuros. Al evaluar la I + D, los inversores deben determinar no solo cuánto se invierte; sino también qué tan bien está funcionando la inversión en I + D para la empresa.

Las empresas suelen citar la producción de patentes como una medida tangible de éxito en I + D. El argumento es que cuantas más patentes se presenten, más productivo será el departamento de I + D. Pero en realidad, la proporción de patentes por dólar de I + D tiende a representar la actividad de los abogados y administradores de una empresa más que sus ingenieros y desarrolladores de productos. Además, no hay garantía de que una patente se convierta en un producto comercializable.

Consejos Clave

  • La relación precio/investigación es una medida de comparación de los gastos de I + D de las empresas.
  • Una proporción de PRR entre 5x-10x se considera ideal, mientras que se debe evitar un nivel superior a 15x.
  • Sin embargo, el PRR no mide la eficacia con la que los gastos de I + D se traducen en productos viables o en crecimiento de las ventas.

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Definición de Ganancias por Acción. Lo Que Debes Saber

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Ganancias por Acción

¿Qué son las Ganancias por Acción (EPS)?

Las ganancias por acción (EPS) se calculan como las ganancias de una empresa divididas por las acciones en circulación de sus acciones ordinarias. El número resultante sirve como indicador de la rentabilidad de una empresa. Es común que una empresa informe EPS que se ajusta por elementos extraordinarios y dilución potencial de acciones. Cuanto mayor sea el EPS de una empresa, más rentable se considera que es.

Calcular las Ganancias por Acción

El valor de las ganancias por acción se calcula como el ingreso neto (también conocido como ganancias o ganancias) dividido por las acciones disponibles. Un cálculo más refinado ajusta el numerador y el denominador de las acciones que podrían crearse mediante opciones, deuda convertible o warrants. El numerador de la ecuación también es más relevante si se ajusta para operaciones continuas.

Para calcular las EPS de una empresa, el balance general y el estado de resultados se utilizan para encontrar el número de acciones ordinarias al final del período, los dividendos pagados sobre las acciones preferentes (si corresponde) y los ingresos o ganancias netos. Es más exacto utilizar un número promedio ponderado de acciones ordinarias durante el período del informe porque el número de acciones puede cambiar con el tiempo.

Cualquier dividendo o división de acciones que ocurra debe reflejarse en el cálculo del número promedio ponderado de acciones en circulación. Algunas fuentes de datos simplifican el cálculo utilizando el número de acciones en circulación al final de un período.

Comprensión de las Ganancias por Acción

La métrica de ganancias por acción es una de las variables más importantes para determinar el precio de una acción. También es un componente importante que se utiliza para calcular la relación de valoración precio-ganancias (P/E), donde la E en P/E se refiere a EPS. Al dividir el precio de las acciones de una empresa por sus ganancias por acción; un inversionista puede ver el valor de una acción en términos de cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada dólar de ganancias.

EPS es uno de los muchos indicadores que puede utilizar para elegir acciones. Si tiene interés en invertir o negociar acciones, el siguiente paso es elegir un corredor que se adapte a su estilo de inversión. Comparar EPS en términos absolutos puede no tener mucho significado para los inversores porque los accionistas ordinarios no tienen acceso directo a las ganancias. En su lugar, los inversores compararán las EPS con el precio de las acciones para determinar el valor de las ganancias y cómo se sienten los inversores sobre el crecimiento futuro.

Ganancias por Acción Básicas vs EPS Diluido

El EPS básico no tiene en cuenta el efecto dilutivo de las acciones que podría emitir la empresa. Cuando la estructura de capital de una empresa incluye elementos como opciones sobre acciones, warrants, unidades de acciones restringidas (RSU); estas inversiones, si se ejercen, podrían aumentar el número total de acciones en circulación en el mercado.

Para ilustrar mejor los efectos de los valores adicionales sobre las ganancias por acción, las empresas también informan el EPS diluido; lo que supone que se han emitido todas las acciones que podrían estar en circulación.

Por ejemplo, el número total de acciones que podrían crearse y emitirse a partir de los instrumentos convertibles de NVIDIA para el año fiscal que finalizó en 2017 fue de 33 millones. Si este número se suma al total de acciones en circulación; su promedio ponderado diluido de acciones en circulación será de 599 millones + 33 millones = 632 millones de acciones. El EPS diluido de la compañía es, por lo tanto, $ 3.05B / 632 millones = $ 4.82.

A veces, se requiere un ajuste en el numerador al calcular un EPS completamente diluido. Por ejemplo, a veces un prestamista proporcionará un préstamo que le permita convertir la deuda en acciones bajo ciertas condiciones. Las acciones que serían creadas por la deuda convertible deberían incluirse en el denominador del cálculo de la EPS diluida; pero si eso sucediera, la empresa no habría pagado intereses sobre la deuda. En este caso, la empresa o el analista volverán a sumar los intereses pagados por la deuda convertible en el numerador del cálculo de la EPS para que el resultado no se distorsione.

BPA Excluyendo Partidas Extraordinarias

Las ganancias por acción pueden verse distorsionadas, tanto intencionalmente como no, por varios factores. Los analistas utilizan variaciones de la fórmula básica de EPS para evitar las formas más comunes en las que se pueden inflar las EPS.

Imagine una empresa que posee dos fábricas que fabrican pantallas de teléfonos móviles. La tierra en la que se asienta una de las fábricas se ha vuelto muy valiosa ya que los nuevos desarrollos la han rodeado en los últimos años. El equipo directivo de la empresa decide vender la fábrica y construir otra en terrenos menos valiosos. Esta transacción genera una ganancia inesperada para la empresa. Si bien esta venta de terrenos ha generado ganancias reales para la empresa y sus accionistas; se considera un “elemento extraordinario” porque no hay razón para creer que la empresa pueda repetir esa transacción en el futuro.

Los accionistas podrían ser engañados si la ganancia inesperada se incluye en el numerador de la ecuación de EPS, por lo que se excluye. Se podría hacer un argumento similar si una empresa tuviera una pérdida inusual (tal vez la fábrica se incendió) que habría disminuido temporalmente el EPS y debería excluirse por la misma razón.

Ganancias por Acción de Operaciones Continuas

EPS y Capital

Un aspecto importante de las EPS que a menudo se ignora es el capital que se requiere para generar las ganancias (ingresos netos) en el cálculo. Dos empresas podrían generar el mismo EPS, pero una podría hacerlo con menos activos netos; esa empresa sería más eficiente en el uso de su capital para generar ingresos; y, en igualdad de condiciones, sería una empresa «mejor» en términos de eficiencia. Una métrica que se puede utilizar para identificar empresas que son más eficientes es el retorno sobre el capital (ROE).

Ganancias por Acción y Dividendos

Si bien EPS se usa ampliamente como una forma de rastrear el desempeño de una empresa, los accionistas no tienen acceso directo a esas ganancias. Una parte de las ganancias puede distribuirse como dividendo, pero la empresa puede retener la totalidad o una parte de las ganancias por acción. Los accionistas, a través de sus representantes en la junta directiva, tendrían que cambiar la porción de EPS que se distribuye a través de dividendos para poder acceder a más de esas ganancias.

Debido a que los accionistas no pueden acceder al EPS atribuido a sus acciones; la conexión entre el EPS y el precio de una acción puede ser difícil de definir. Esto es particularmente cierto para las empresas que no pagan dividendos. Por ejemplo, es común que las empresas de tecnología revelen en sus documentos de oferta pública inicial que la empresa no paga dividendos y no tiene planes de hacerlo en el futuro. En la superficie, es difícil explicar por qué estas acciones tendrían algún valor para los accionistas.

EPS y Precio-Beneficio

Hacer una comparación de la relación P/U dentro de un grupo industrial puede ser útil, aunque de formas inesperadas. Aunque parece que una acción que cuesta más en relación con su EPS en comparación con sus pares podría estar “sobrevalorada”, la regla tiende a ser lo contrario. Los inversores están dispuestos a pagar más por una acción, independientemente de su EPS histórico, si se espera que crezca o supere a sus competidores. En un mercado alcista, es normal que las acciones con las proporciones de PE más altas en un índice bursátil superen el promedio de las otras acciones del índice.

Preguntas Frecuentes

¿Qué son buenas ganancias por acción (EPS)?

Lo que se considera una «buena» utilidad por acción (EPS) dependerá de factores como el desempeño reciente de la empresa, el desempeño de sus competidores y las expectativas de los analistas que siguen las acciones. A veces, una empresa puede informar un aumento de las ganancias por acción, pero el precio de las acciones puede bajar si los analistas esperan un número aún mayor. Del mismo modo, una cifra de BPA cada vez menor podría conducir a un aumento de precios si los analistas esperaban un resultado aún peor. Es importante juzgar siempre las ganancias por acción en relación con el precio de las acciones de la empresa, por ejemplo, mirando la relación precio / beneficio de la empresa (P / E) o el rendimiento de los beneficios.

¿Cuál es la diferencia entre EPS básico y EPS diluido?

Los analistas a veces distinguirán entre EPS “básicos” y “diluidos”. El EPS básico consiste en el ingreso neto de la empresa dividido por sus acciones en circulación. Es la cifra más reportada en los medios financieros, y también es la definición más simple de EPS. Las EPS diluidas, por otro lado, siempre serán iguales o inferiores a las EPS básicas porque incluye una definición más amplia de las acciones en circulación de la empresa. Específicamente, incorpora acciones que no están actualmente en circulación pero que podrían volverse en circulación si se ejercitaran las opciones sobre acciones y otros valores convertibles.

¿Cuál es la diferencia entre EPS y EPS ajustado?

El EPS ajustado es un tipo de cálculo del EPS en el que el analista realiza ajustes en el numerador. Por lo general, esto consiste en agregar o eliminar componentes de los ingresos netos que se consideran no recurrentes. Por ejemplo, si los ingresos netos de la empresa se incrementaron en base a la venta única de un edificio, el analista podría deducir los ingresos de ese sa

Consejos Clave

  • Las ganancias por acción (EPS) son las ganancias netas de una empresa divididas por la cantidad de acciones ordinarias que tiene en circulación.
  • El EPS indica cuánto dinero gana una empresa por cada acción de sus acciones y es una métrica ampliamente utilizada para estimar el valor corporativo.
  • Un EPS más alto indica un mayor valor porque los inversores pagarán más por las acciones de una empresa si creen que la empresa tiene mayores ganancias en relación con el precio de sus acciones.
  • Se puede llegar a EPS de varias formas, como excluir partidas extraordinarias u operaciones discontinuadas, o sobre una base diluida.

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Definición de Eventos Crediticios. Comprensión

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Eventos Crediticios

¿Qué son los Eventos Crediticios?

Los eventos crediticios son un cambio repentino y tangible (negativo) en la capacidad de un prestatario para cumplir con sus obligaciones de pago; que desencadena un acuerdo en virtud de un contrato de permuta crediticia (CDS). Un CDS es un producto de inversión en derivados crediticios con un contrato entre dos partes.

En un swap de incumplimiento crediticio, el comprador realiza pagos periódicos al vendedor para protegerse contra eventos crediticios como el incumplimiento. En este caso, el incumplimiento es el evento que desencadenaría la liquidación del contrato de CDS.

Puede pensar en un CDS como un seguro destinado a proteger al comprador transfiriendo el riesgo de un evento crediticio a un tercero. Los credit default swaps no están regulados y se venden a través de acuerdos de intermediación.

Tipos de Eventos Crediticios

Los tres eventos crediticios más comunes, según los define la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA), son:

  1. Declararse en quiebra
  2. Incumplir el pago
  3. Reestructurar la deuda.

Los eventos crediticios menos comunes son el incumplimiento de la obligación, la aceleración de la obligación y el repudio/moratoria. La quiebra es un proceso legal y se refiere a la incapacidad de una persona u organización para pagar sus deudas pendientes. Generalmente, el deudor (o, con menos frecuencia, el acreedor) se declara en quiebra. Una empresa que está en quiebra también es insolvente.

El incumplimiento de pago es un evento específico y se refiere a la incapacidad de una persona u organización para pagar sus deudas de manera oportuna. Los impagos continuos podrían ser un precursor de la quiebra. El incumplimiento de pago y la quiebra a menudo se confunden entre sí; una quiebra le dice a sus acreedores que no podrá pagarlos en su totalidad. Un incumplimiento de pago les dice a sus acreedores que no podrá pagar cuando sea debido.

La reestructuración de la deuda se refiere a un cambio en los términos de la deuda; lo que hace que la deuda sea menos favorable para los deudores. Los ejemplos comunes de reestructuración de la deuda incluyen una disminución en el monto principal a pagar, una disminución en la tasa del cupón, un aplazamiento de las obligaciones de pago, un plazo de vencimiento más largo o un cambio en la clasificación de prioridad de pago.

Comprensión de los Eventos Crediticios y los Swaps de Incumplimiento Crediticio


Un swap de incumplimiento crediticio es una transacción en la que una parte, el «comprador de protección», paga a la otra parte, el «vendedor de protección», una serie de pagos durante la vigencia del acuerdo. En esencia, el comprador está contratando una forma de seguro sobre la posibilidad de que un deudor experimente un evento crediticio que ponga en peligro su capacidad para cumplir con sus obligaciones de pago.

Aunque los CDS parecen similares a los seguros, no son un tipo de seguro. Más bien, se parecen más a opciones porque apuestan a si un evento de crédito ocurrirá o no. Además, los CDS no cuentan con el análisis actuarial y de suscripción de un producto de seguro típico; más bien, se basan en la solidez financiera de la entidad que emite el activo subyacente (préstamo o bono).

La compra de un CDS puede ser una cobertura si el comprador está expuesto a la deuda subyacente del prestatario; pero debido a que los contratos de CDS se negocian, un tercero podría apostar a que las posibilidades de un evento crediticio aumentarían, en cuyo caso aumentaría el valor de los CDS; o realmente se producirá un evento de crédito, lo que conduciría a una liquidación de efectivo rentable. Si no surge ningún evento crediticio durante la vigencia del contrato, el vendedor que recibe los pagos de la prima del comprador no necesitaría liquidar el contrato y, en cambio, se beneficiaría de recibir las primas.

Swaps de Incumplimiento Crediticio: Antecedentes Breves

En la década de 1980, la necesidad de productos de gestión de riesgos más líquidos, flexibles y sofisticados para los acreedores sentó las bases para la eventual aparición de los credit default swaps.

De mediados a finales de la década de 1990

En 1994, la empresa de banca de inversión JPMorgan Chase (NYSE: JPM) creó el swap de incumplimiento crediticio como una forma de transferir la exposición crediticia para préstamos comerciales y liberar capital regulatorio en los bancos comerciales. Al celebrar un contrato de CDS, un banco comercial trasladó el riesgo de incumplimiento a un tercero; el riesgo no contaba contra los requisitos de capital regulatorio de los bancos. A fines de la década de 1990, los CDS comenzaron a venderse por bonos corporativos y bonos municipales.

Principios de la década de 2000

Para el 2000, el mercado de CDS era de aproximadamente $ 900 mil millones y funcionaba de manera confiable, incluidos, por ejemplo, los pagos de CDS relacionados con algunos de los bonos de Enron y Worldcom. Había un número limitado de partes en las primeras transacciones de CDS, por lo que estos inversores se conocían bien y entendían los términos del producto CDS. Además, en la mayoría de los casos, el comprador de la protección también tenía el activo crediticio subyacente.

A mediados de la década de 2000, el mercado de CDS cambió de tres maneras significativas:

  1. Muchas partes nuevas se involucraron en el comercio de CDS a través de un mercado secundario tanto para los vendedores como para los compradores de protección. Debido a la gran cantidad de actores en el mercado de CDS, era bastante difícil hacer un seguimiento de los propietarios reales de la protección, y mucho menos de cuál de ellos era financieramente fuerte.
  2. Los CDS comenzaron a emitirse para vehículos de inversión estructurados (SIV), por ejemplo, valores respaldados por activos (ABS), valores respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones de deuda garantizada (CDO); y estas inversiones ya no tenían una entidad conocida a seguir para determinar la fortaleza de un activo subyacente en particular.
  3. La especulación se volvió desenfrenada en el mercado, de modo que los vendedores y compradores de CDS ya no eran propietarios del activo subyacente, sino que solo estaban apostando por la posibilidad de un evento crediticio de un activo específico.

El Papel de los Eventos Crediticios Durante la Crisis Financiera de 2007-2008

Podría decirse que entre 2000 y 2007, cuando el mercado de CDS creció un 10,000%, los swaps de incumplimiento crediticio fueron el producto de inversión adoptado más rápidamente en la historia.

A fines de 2007, el mercado de CDS tenía un valor nominal de $ 45 billones, pero el mercado de bonos corporativos, bonos municipales y SIV totalizaba menos de $ 25 billones. Por lo tanto, un mínimo de $ 20 billones se componía de apuestas especulativas sobre la posibilidad de que ocurriera un evento de crédito en un activo específico que no es propiedad de ninguna de las partes del contrato de CDS. De hecho, algunos contratos de CDS se aprobaron a través de 10 a 12 partes diferentes.

Con las inversiones en CDS, el riesgo no se elimina; más bien se traslada al vendedor de CDS. El riesgo, entonces, es que el vendedor de CDS experimente un evento de crédito predeterminado al mismo tiempo que el prestatario de CDS. Esta fue una de las principales causas de la crisis crediticia de 2008: los vendedores de CDS como Lehman Brothers, Bear Stearns y AIG incumplieron sus obligaciones de CDS.

Finalmente, un evento de crédito que desencadena el pago inicial de CDS puede no desencadenar un pago posterior. Por ejemplo, la empresa de servicios profesionales AON PLC (NYSE: AON) entró en un CDS como vendedor de protección. AON revendió su participación a otra empresa. El bono subyacente incumplió y AON pagó los $ 10 millones adeudados como resultado del incumplimiento.

Luego, AON intentó recuperar los $ 10 millones del comprador intermedio, pero no tuvo éxito en el litigio. Entonces, AON se quedó con la pérdida de $ 10 millones a pesar de que habían vendido la protección a otra parte. El problema legal era que el contrato posterior para revender la protección no coincidía exactamente con los términos del contrato CDS original.

Consejos Clave

  • Un evento de crédito es un cambio negativo en la capacidad de un prestatario para cumplir con sus pagos, que desencadena la liquidación de un swap de incumplimiento crediticio.
  • Los tres eventos crediticios más comunes son 1-declararse en quiebra, 2-incumplir el pago y 3-reestructurar la deuda.

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Definición y Tácticas del Triángulo Ascendente

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Triángulo Ascendente

¿Qué es un Triángulo Ascendente?

Un triángulo ascendente es un patrón de gráfico utilizado en análisis técnico. Se crea mediante movimientos de precios que permiten trazar una línea horizontal a lo largo de los máximos de oscilación y trazar una línea de tendencia ascendente a lo largo de los mínimos de oscilación. Las dos líneas forman un triángulo. Los comerciantes suelen estar atentos a las rupturas de los patrones triangulares. La ruptura puede ocurrir al alza o a la baja. Los triángulos ascendentes a menudo se denominan patrones de continuación, ya que el precio normalmente se romperá en la misma dirección que la tendencia que estaba en su lugar justo antes de la formación del triángulo.

Un triángulo ascendente se puede negociar porque proporciona un punto de entrada claro, un objetivo de ganancias y un nivel de stop-loss.

¿Qué te Dice el Triángulo Ascendente?

Un triángulo ascendente generalmente se considera un patrón de continuación, lo que significa que el patrón es significativo si ocurre dentro de una tendencia alcista o bajista. Una vez que se produce la ruptura del triángulo, los comerciantes tienden a comprar o vender agresivamente el activo según la dirección en la que se rompió el precio.

El aumento del volumen ayuda a confirmar la ruptura, ya que muestra un interés creciente a medida que el precio se sale del patrón.

Se requieren un mínimo de dos máximos y dos mínimos de oscilación para formar las líneas de tendencia del triángulo ascendente. Sin embargo, un mayor número de toques en la línea de tendencia tiende a producir resultados comerciales más confiables. Dado que las líneas de tendencia convergen entre sí, si el precio continúa moviéndose dentro de un triángulo durante múltiples oscilaciones, la acción del precio se vuelve más enrollada, lo que probablemente lleve a una ruptura eventual más fuerte.

El volumen tiende a ser más fuerte durante los períodos de tendencia que durante los períodos de consolidación. Un triángulo es un tipo de consolidación y, por lo tanto, el volumen tiende a contraerse durante un triángulo ascendente. Como se mencionó, los operadores buscan que el volumen aumente en una ruptura, ya que esto ayuda a confirmar que es probable que el precio continúe en la dirección de ruptura. Si el precio se dispara con un volumen bajo, es una señal de advertencia de que la ruptura carece de fuerza. Esto podría significar que el precio volverá al patrón. Esto se llama ruptura falsa.

Para fines comerciales, normalmente se toma una entrada cuando el precio se dispara. Compre si la ruptura ocurre al alza, o venda en corto si ocurre una ruptura a la baja. Un stop loss se coloca justo fuera del lado opuesto del patrón. Por ejemplo, si se realiza una operación larga en una ruptura al alza, se coloca un stop loss justo debajo de la línea de tendencia inferior.

Se puede estimar un objetivo de ganancias en función de la altura del triángulo sumada o restada del precio de ruptura. Se utiliza la parte más gruesa del triángulo. Si el triángulo tiene una altura de $ 5, agregue $ 5 al punto de ruptura al alza para obtener el precio objetivo. Si el precio baja, el objetivo de ganancias es el punto de ruptura menos $ 5.

Ejemplo de Cómo Interpretar el Triángulo Ascendente

Si se forma un triángulo ascendente durante una tendencia bajista, y el precio continúa más bajo después de la ruptura. Una vez que se produjo la ruptura, se alcanzó el objetivo de ganancias. La señal de entrada corta o venta se produjo cuando el precio rompió por debajo de la línea de tendencia inferior. Se podría colocar un stop loss justo por encima de la línea de tendencia superior.

Los patrones amplios como este presentan un mayor riesgo / recompensa que los patrones que se vuelven sustancialmente más estrechos a medida que pasa el tiempo. A medida que un patrón se estrecha, el stop loss se vuelve más pequeño ya que la distancia al punto de ruptura es menor, sin embargo, el objetivo de ganancias todavía se basa en la mayor parte del patrón.

Diferencia Entre un Triángulo Ascendente y un Triángulo Descendente

Estos dos tipos de triángulos son patrones de continuación, excepto que tienen un aspecto diferente. El triángulo descendente tiene una línea inferior horizontal, mientras que la línea de tendencia superior es descendente. Esto es lo opuesto al triángulo ascendente que tiene una línea de tendencia inferior ascendente y una línea de tendencia superior horizontal.

Limitaciones de Negociar el Triángulo Ascendente

El principal problema con los triángulos y los patrones de gráficos en general es la posibilidad de falsas rupturas. El precio puede salirse del patrón solo para volver a entrar en él, o incluso puede proceder a romper el otro lado. Es posible que sea necesario volver a dibujar un patrón varias veces a medida que el precio supera las líneas de tendencia, pero no genera ningún impulso en la dirección de ruptura. Si bien los triángulos ascendentes proporcionan un objetivo de ganancias, ese objetivo es solo una estimación. El precio puede superar con creces ese objetivo o no alcanzarlo.

Consejos Clave

  • Las líneas de tendencia de un triángulo deben correr a lo largo de al menos dos máximos y dos mínimos.
  • Los triángulos ascendentes se consideran un patrón de continuación, ya que el precio normalmente romperá el triángulo en la dirección del precio que prevalece antes del triángulo. Aunque esto no siempre ocurrirá. Una ruptura en cualquier dirección es digna de mención.
  • Se realiza una operación larga si el precio supera la parte superior del patrón.
  • Se realiza una operación corta si el precio se rompe por debajo de la línea de tendencia inferior.
  • Un stop-loss generalmente se coloca justo fuera del patrón en el lado opuesto al de la ruptura.
  • Un objetivo de ganancias se calcula tomando la altura del triángulo, en su punto más grueso, y sumando o restando eso al punto de ruptura.

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