Es la década de 1970 y el mercado de valores fue un desastre. Perdió casi el 50% en un período de 20 meses y, durante casi una década, pocas personas quisieron tener algo que ver con las acciones. El crecimiento económico fue débil, lo que se traduce en un aumento del desempleo que finalmente alcanzó los dos dígitos. Las políticas de dinero fácil del banco central estadounidense, diseñadas para generar pleno empleo a principios de la década de 1970, resultaron en una alta inflación. El banco central luego revertiría sus políticas, elevando las tasas de interés a un 20%, una cifra que alguna vez se consideró usurera. Para las industrias sensibles a los intereses, como la vivienda y los automóviles, el aumento de las tasas de interés causó una calamidad. Con las tasas de interés subiendo vertiginosamente, a muchas personas les costó comprar autos y casas nuevas. A este período se llamó la Gran Inflación de la Década de 1970.
Historia de la Gran Inflación de la Década de 1970
Esta es la espantosa historia de la gran inflación de la década de 1970, que comenzó a fines de 1972 y no terminó hasta principios de la década de 1980. En su libro » Acciones a largo plazo: una guía para el crecimiento a largo plazo » (1994), el profesor de Wharton Jeremy Siegel lo calificó como «el mayor fracaso de la política macroeconómica estadounidense en el período de posguerra».
La gran inflación se atribuyó a los precios del petróleo, los especuladores de divisas, los empresarios codiciosos y los líderes sindicales avariciosos. Sin embargo, está claro que las políticas monetarias, que financiaron déficits presupuestarios masivos y fueron apoyadas por líderes políticos, fueron la causa. Este lío fue una prueba de lo que dijo Milton Friedman en su libro Money Mischief: Episodios en la historia monetaria: la inflación es siempre «un fenómeno monetario». La gran inflación y la recesión que siguió destruyeron muchas empresas y perjudicaron a innumerables personas. Curiosamente, John Connally, el secretario del Tesoro instalado por Nixon que no tenía formación económica formal, se declaró posteriormente en quiebra personal.
Sin embargo, estos tiempos económicos inusualmente malos fueron precedidos por un período en el que la economía experimentó un auge o pareció florecer. Muchos estadounidenses quedaron asombrados por el desempleo temporalmente bajo y el fuerte crecimiento de 1972. Por lo tanto, reelegieron abrumadoramente a su presidente republicano, Richard Nixon, ya su Congreso democrático, en 1972; Nixon, el Congreso y la Reserva Federal finalmente terminaron fallando.
Nixon y la Gran Inflación de la Década de 1970
Tras su inauguración en 1969, Nixon heredó una recesión de Lyndon Johnson, quien simultáneamente había gastado generosamente en la Gran Sociedad y la Guerra de Vietnam. El Congreso, a pesar de algunas protestas, estuvo de acuerdo con Nixon y continuó financiando la guerra y aumentando el gasto en bienestar social. En 1972, por ejemplo, tanto el Congreso como Nixon acordaron una gran expansión del Seguro Social, justo a tiempo para las elecciones.
Nixon llegó al cargo como un supuesto conservador fiscal. Sin embargo, uno de sus asesores clasificaría más tarde a Nixonomics como «hombres conservadores con ideas liberales». Nixon sufrió déficits presupuestarios, apoyó una política de ingresos y finalmente anunció que era keynesiano.
El otro giro económico de Nixon fue la imposición de controles de precios y salarios en 1971. Una vez más, parecieron funcionar durante el siguiente año electoral. Más tarde, sin embargo, alimentarían el fuego de la inflación de dos dígitos. Una vez que fueron retirados, las personas y las empresas intentaron recuperar el terreno perdido.
Los déficits de Nixon también estaban poniendo nerviosos a los tenedores de dólares en el extranjero. Hubo una corrida contra el dólar, que muchos extranjeros y estadounidenses pensaron que estaba sobrevalorado. Pronto se demostró que tenían razón. En 1971, Nixon rompió el último vínculo con el oro, convirtiendo el dólar estadounidense en una moneda fiduciaria. El dólar se devaluó y millones de extranjeros con dólares, incluidos los magnates del petróleo en el Medio Oriente con decenas de millones de petrodólares, vieron reducido el valor de los dólares.
Elecciones Ganadoras
Sin embargo, la principal preocupación del presidente Nixon no eran los tenedores de dólares o los déficits o incluso la inflación. Temía otra recesión. Él y otros que se postulaban para la reelección querían que la economía floreciera. La forma de hacer eso, razonó Nixon, era presionar a la Fed para obtener tasas de interés bajas.
Nixon despidió al presidente de la Fed, William McChesney Martin, e instaló al consejero presidencial Arthur Burns como sucesor de Martin a principios de 1970. Aunque se supone que la Fed se dedica exclusivamente a las políticas de creación de dinero que promueven el crecimiento sin una inflación excesiva, a Burns se le enseñaron rápidamente los hechos políticos de vida. Nixon quería dinero barato: tasas de interés bajas que promoverían el crecimiento a corto plazo y harían que la economía pareciera fuerte mientras los votantes votaban.
¡Porque yo lo Digo!
En público y en privado, Nixon presionó a Burns. William Greider, en su libro, Secrets of the Temple: How the Federal Reserve Runs The Country, informa que Nixon dice: «Tomaremos la inflación si es necesario, pero no podemos tomar el desempleo». La nación finalmente tuvo una abundancia de ambos. Burns y el Comité de Mercado Abierto de la Fed, que decidió las políticas de creación de dinero, pronto proporcionaron dinero barato.
El número clave de creación de dinero, M1, que es el total de depósitos de cheques, depósitos a la vista y cheques de viajero, pasó de $ 228 mil millones a $ 249 mil millones entre diciembre de 1971 y diciembre de 1972, según cifras de la Junta de la Reserva Federal. A modo de comparación, en el último año de Martin, las cifras pasaron de $ 198 mil millones a $ 206 mil millones. La cantidad de números M2, que miden los ahorros minoristas y los pequeños depósitos, aumentó aún más a fines de 1972, de $ 710 mil millones a $ 802 mil millones.
Funcionó a corto plazo. Nixon ganó 49 de 50 estados en las elecciones. Los demócratas celebraron fácilmente el Congreso. La inflación estaba en un nivel bajo de un solo dígito, pero había un precio que pagar en una inflación más alta después de todo el año electoral que se bebió champán figurativamente.
En los inviernos de 1972 y 1973, Burns comenzó a preocuparse por la inflación. En 1973, la inflación se duplicó con creces hasta el 8,8%. Más adelante en la década, llegaría al 12%. En 1980, la inflación era del 14%. ¿Estados Unidos estaba a punto de convertirse en una República de Weimar? Algunos realmente pensaron que la gran inflación era algo bueno.
Línea de Fondo Sobre la Gran Inflación de la Década de 1970
Se necesitaría otro presidente de la Fed y una política brutal de escasez de dinero (incluida la aceptación de una recesión) antes de que la inflación volviera a niveles bajos de un solo dígito. Pero, mientras tanto, EE.UU soportaría cifras de desempleo superiores al 10%. 3 Millones de estadounidenses estaban enojados a fines de la década de 1970 y principios de la de 1980.
Sin embargo, pocos recuerdan a Burns, quien en sus memorias, Reflections of an Economic Policy Maker (1969-1978), culpa a otros por la gran inflación sin mencionar la desastrosa expansión monetaria. Nixon ni siquiera menciona este episodio del banco central en sus memorias. Muchas personas que recuerdan esta época terrible culpan de todo a los países árabes y al precio del petróleo. Aún así, el Wall Street Journal, al revisar este período en enero de 1986, dijo: «La OPEP obtuvo todo el crédito por lo que Estados Unidos se había hecho principalmente a sí mismo».
Conclusiones Clave Sobre la Gran Inflación de la Década de 1970
- Los períodos de inflación rápida ocurren cuando los precios de los bienes y servicios en una economía aumentan repentinamente, erosionando el poder adquisitivo de los ahorros.
- La década de 1970 vio algunas de las tasas de inflación más altas en los Estados Unidos en la historia reciente, y las tasas de interés aumentaron a su vez a casi el 20%.
- La política del banco central, el abandono de la ventana del oro, la política económica keynesiana y la psicología del mercado contribuyeron a esta década de alta inflación.
