El Compromiso de Ingresos Netos requiere que el emisor de un bono municipal utilice los ingresos generados para pagar los costos de la deuda ( pagos de intereses y capital ) inmediatamente después de satisfacer los gastos operativos y de mantenimiento.
CONCLUSIONES CLAVE
- La promesa de ingresos netos requiere que el emisor de un bono municipal utilice los ingresos generados para pagar los costos de la deuda (pagos de intereses y capital) inmediatamente después de satisfacer los gastos operativos y de mantenimiento.
- La promesa de ingresos netos reduce el riesgo de incumplimiento de un bono municipal; esto da como resultado que ese bono tenga una calificación crediticia más alta.
- Los proyectos públicos financiados por bonos de ingresos que pueden incluir compromisos de ingresos netos incluyen aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subsidiadas.
Comprensión del compromiso de ingresos netos
La porción ‘neta’ de una promesa de ingresos netos se refiere a la cantidad de ingresos que quedan después de que se han satisfecho todos los gastos necesarios (ingresos menos gastos). Una vez hecho esto, el emisor debe usar los ingresos restantes para cumplir con el pago periódico de intereses y el capital del bono municipal antes de usarlo para cualquier otro propósito.
Las promesas de ingresos netos se incluyen en los convenios de los bonos municipales para que las emisiones sean menos riesgosas para los potenciales tenedores de bonos. La intención es que el emisor tenga que utilizar los ingresos del producto financiado para pagar primero los servicios de la deuda, reduciendo así el riesgo de incumplimiento . Como resultado, los bonos con promesas de ingresos netos a menudo tienen calificaciones crediticias más altas que aquellos que no las tienen.
Tipos de Bonos Municipales
Hay dos tipos básicos de bonos municipales.
- Los bonos de obligación general (GO) obtienen seguridad de la autoridad crediticia y tributaria de la jurisdicción. Se basan en la creencia de que el municipio emisor podrá pagar sus obligaciones únicamente a través de impuestos.
- Los bonos de ingresos tienen garantía en las ganancias derivadas de peajes, cargos o rentas de la instalación construida con la emisión del bono. Un compromiso de ingresos netos es una forma de gobernar la prioridad de reembolso de los bonos de ingresos y tienen un impacto en el flujo de fondos para el emisor de bonos.
El cronograma de gastos y partes interesadas prioriza el uso de pagos de los fondos recaudados por un proyecto de obra pública financiado con bonos.
Compromiso de ingresos netos vs. Compromiso de ingresos brutos
En una prenda de ingresos brutos , el pago del servicio de la deuda es antes del pago de los gastos de operación y mantenimiento. Esta prioridad de pago eleva el servicio de la deuda por encima de lo que es en una promesa de ingresos netos. Sin embargo, esto no es necesariamente el preferido por los bonistas. Los tenedores de bonos pueden querer que la instalación financiada se mantenga en buen estado para que la gente continúe usándola (y continúe generando ingresos). En este caso, una promesa de ingresos netos puede ser el mejor sistema.
Los ingresos prometidos —el dinero comprometido para el pago del servicio de la deuda y para la realización de otros depósitos requeridos por el contrato de bonos— y el flujo de fondos son de importancia crítica al analizar los bonos de ingresos. Los analistas de bonos municipales tienen en cuenta estos factores al considerar la viabilidad financiera de los proyectos.
Ejemplo de compromiso de ingresos netos
Los proyectos públicos financiados por bonos de ingresos que pueden incluir compromisos de ingresos netos incluyen aeropuertos, universidades, puentes, instalaciones de agua y alcantarillado, hospitales y viviendas subsidiadas.
Por ejemplo, suponga que una emisión de bonos para la construcción de una nueva carretera de peaje pública recauda $10 millones. Sin embargo, la construcción de la nueva vía pública de peaje solo cuesta $8 millones. En este ejemplo, el emisor debería utilizar los $2 millones restantes para pagar la deuda del bono.
