Comprensión de un Préstamo Covenant-Lite
Un préstamo Covenant-Lite brinda a los prestatarios un nivel de financiamiento más alto del que probablemente podrían acceder a través de un préstamo tradicional; al tiempo que ofrecen condiciones más favorables para los prestatarios.
Los préstamos Covenant-Lite también conllevan más riesgo para el prestamista que los préstamos tradicionales. Estos permiten que las personas y las empresas se involucren en actividades que serían difíciles o imposibles según un contrato de préstamo tradicional; como pagar dividendos a los inversores y aplazar los pagos programados del préstamo. Generalmente se otorgan solo a firmas de inversión, corporaciones e individuos de alto patrimonio neto.
Orígenes de los Préstanos Covenant-Lite
Sus orígenes generalmente se remontan a la aparición de grupos de capital privado que utilizaron adquisiciones altamente apalancadas (LBO) para adquirir otras empresas. Las adquisiciones apalancadas requieren un alto nivel de financiamiento versus capital; pero pueden tener enormes retornos para la firma de capital privado y sus inversionistas si dan como resultado una compañía más ágil y rentable con un enfoque en devolver valor a los accionistas. Debido a los grandes niveles de deuda requeridos para tales acuerdos y al igualmente grande potencial de ganancias; los grupos de adquisiciones pudieron comenzar a dictar condiciones a sus bancos y otros prestamistas.
Pros y Contras de un Préstamo Covenant-Lite
Una vez que las firmas de capital privado lograron una relajación de las restricciones típicas de préstamos y términos más favorables en cuanto a cómo y cuándo debían reembolsarse sus préstamos, pudieron ir más allá y más allá en sus acuerdos. En consecuencia, el concepto de compra apalancada se llevó demasiado lejos, según muchos observadores, y, en la década de 1980, algunas empresas comenzaron a arruinarse después de la LBO debido a la abrumadora carga de deuda que estaban cargando de repente.
No importa cuán ligeros fueran los préstamos, las empresas todavía estaban en el lado equivocado del balance cuando se trataba de su capacidad para pagar el dinero que debían. Los préstamos Covenant-Lite son más riesgosos para los prestamistas, pero también ofrecen un mayor potencial de ganancias.
Aunque los acuerdos de compra apalancada posiblemente se salieron de control en la década de 1980; y las empresas altamente apalancadas y sus empleados a menudo pagaron el precio. Un análisis posterior mostró que muchas LBO tuvieron éxito en términos financieros y que el desempeño general de los préstamos covenant-lite estuvo en línea con préstamos tradicionales otorgados a los negociadores.
De hecho, la expectativa ha cambiado tanto que algunos inversionistas y expertos financieros ahora se preocupan cuando un acuerdo no recibe el tipo de términos de financiamiento favorables que se ajustan a la definición de un préstamo con convenio mínimo. Su suposición es que la inclusión de convenios de préstamos tradicionales es una señal de que el trato es malo; más que un paso prudente que cualquier prestamista podría querer tomar para protegerse.
Consejos Clave
- Los préstamos Covenant-Lite son diferentes a los préstamos tradicionales porque tienen menos protección para el prestamista y términos más amigables para el prestatario.
- Los préstamos son favorables en términos del nivel de ingresos del prestatario, la garantía y las condiciones de pago del préstamo.
