¿Qué son las Ganancias por Traspaso?
Las ganancias de revisión toman las ganancias del período actual de una empresa y agregan a esa cifra todas las fuentes de ganancias esperadas a largo plazo. Los ingresos por resultados no son necesariamente una cantidad; por el contrario, las ganancias por traspaso se basan en el concepto de que el valor de una empresa está determinado en última instancia por la forma en que la empresa invierte las utilidades retenidas en años futuros para producir más utilidades.
El término «Ganancias por Traspaso» se atribuye a Warren Buffett , quien prefiere este concepto para superar las limitaciones de las reglas contables para determinar los valores intrínsecos de las empresas. Buffett está más interesado en la capacidad de generación de ganancias a largo plazo de una empresa y menos en las cifras anuales reportadas en sus estados financieros.
Comprensión de las Ganancias por Traspaso
Warren Buffett explicó su concepto de ganancias traspasadas en su folleto «An Owner’s Manual», que se distribuyó originalmente a los accionistas de Clase A y Clase B de Berkshire Hathaway Inc. en 1996. El folleto tenía como objetivo explicar los principios económicos generales de funcionamiento de Berkshire. En el folleto, Buffett presentó 13 «principios comerciales relacionados con el propietario». Buffet explica claramente el concepto de ganancias traspasadas en el siguiente pasaje, que aparece como «Principio No. 6».
» Intentamos compensar las deficiencias de la contabilidad convencional informando regularmente las ganancias ‘de revisión’ (aunque, por razones especiales y no recurrentes, ocasionalmente las omitimos). Las cifras de revisión incluyen las ganancias operativas reportadas por Berkshire … más las de Berkshire participación de las ganancias no distribuidas de nuestras principales participadas, cantidades que no están incluidas en las cifras de Berkshire según la contabilidad convencional …
Con el tiempo, hemos descubierto que las ganancias no distribuidas de nuestras participadas, en conjunto, han sido tan beneficiosas para Berkshire como si se hubieran distribuido a nosotros (y, por lo tanto, se hubieran incluido en las ganancias que informamos oficialmente). Este agradable resultado se ha producido porque la mayoría de nuestras participadas están involucradas en negocios verdaderamente sobresalientes que a menudo pueden emplear capital incremental con gran ventaja, ya sea poniéndolo a trabajar en sus negocios o recomprando sus acciones. Obviamente, cada decisión de capital que han tomado nuestras participadas no nos ha beneficiado como accionistas, pero en general hemos obtenido mucho más de un dólar de valor por cada dólar que han retenido. Por lo tanto, consideramos que las ganancias por traspaso representan de manera realista nuestra ganancia anual de operaciones «.
Consideraciones Especiales
Buffett cree que el valor intrínseco de Berkshire Hathaway Inc. ha crecido aproximadamente a la misma tasa que sus ganancias de análisis en el pasado y continuará haciéndolo en el futuro. Además, cree que este principio se aplica a cualquier empresa. La idea es que todas las ganancias corporativas beneficien a los accionistas, ya sea que se paguen como dividendos en efectivo o se reinviertan en la empresa. Si un inversionista solo considerara los dividendos que recibió de sus acciones como su rendimiento, ignoraría la mayoría de los fondos (y el valor de las acciones) que se acumulan en su beneficio.
Buffett ha dicho que el concepto de ganancias transparentes obliga a los inversores a evaluar las acciones a largo plazo. “Seguimos ganando más dinero cuando roncamos que cuando estamos activos”, explicó a los inversionistas en 1996. “Nuestras ganancias de traspaso han crecido a un buen ritmo a lo largo de los años, y el precio de nuestras acciones ha aumentado en consecuencia. Si esas ganancias en las ganancias no se hubieran materializado, el valor de Berkshire habría aumentado poco «.
Conclusiones Clave Sobre las Ganancias por Traspaso
- Warren Buffet acuñó el concepto de ganancias traspasadas como una forma de lidiar con lo que él percibía como limitaciones contables en los balances.
- Las ganancias de revisión consisten tanto en el dinero pagado a los inversores como en los fondos reinvertidos por una empresa.
- Según Buffett, las ganancias por análisis son una descripción más realista de las ganancias anuales de una empresa y, por lo tanto, brindan una mejor imagen de su valor real para los inversores.
