Los tokens de suministro elásticos tienen un suministro circulante cambiante. La idea es que en lugar de la volatilidad de los precios, lo que cambia es la oferta de tokens a través de eventos llamados rebases. Imagínese si el protocolo Bitcoin pudiera ajustar la cantidad de bitcoin que hay en las billeteras de los usuarios para lograr un precio objetivo. Tienes 1 BTC hoy. Te despiertas mañana y ahora tienes 2 BTC, pero cada uno vale la mitad de lo que valía ayer. Así es como funciona un mecanismo de rebase.
Introducción a los Tokens de Suministro Elásticos
Las finanzas descentralizadas (DeFi) han visto una explosión de nuevos tipos de productos financieros en la cadena de bloques. Ya hemos hablado de la agricultura de rendimiento, Bitcoin tokenizado en Ethereum, Uniswap y préstamos flash. Otro segmento del espacio criptográfico que ha sido interesante de observar son los tokens de suministro elásticos o tokens de rebase.
El mecanismo único detrás de ellos permite mucha experimentación. Veamos cómo funcionan estos tokens.
¿Qué son los Tokens de Suministro Elásticos?
Un token de suministro elástico (o rebase) funciona de manera que el suministro circulante se expande o contrae debido a cambios en el precio del token. Este aumento o disminución de la oferta funciona con un mecanismo llamado rebase. Cuando se produce un rebase, el suministro del token aumenta o disminuye algorítmicamente, según el precio actual de cada token.
De alguna manera, las fichas de suministro elásticas se pueden equiparar con las monedas estables. Su objetivo es lograr un precio objetivo, y estas mecánicas de rebase lo facilitan. Sin embargo, la diferencia clave es que los tokens de rebase tienen como objetivo lograrlo con un suministro cambiante (elástico).
Espera, ¿no funcionan muchas criptomonedas con un suministro cambiante? Sí, algo. Actualmente, se acuñan 6.25 nuevos BTC con cada bloque. Después del halving de 2024, esto se reducirá a 3,125 por bloque.
Los tokens de oferta elástica funcionan de manera diferente. Como se mencionó, el mecanismo de reajuste ajusta el suministro circulante del token periódicamente. Digamos que tenemos un token de suministro elástico que tiene como objetivo alcanzar un valor de 1 USD. Si el precio está por encima de 1 USD, la rebase aumenta el suministro actual, reduciendo el valor de cada token. Por el contrario, si el precio es inferior a 1 USD, la rebase disminuirá la oferta, lo que hará que cada token valga más.
¿Qué significa esto desde un punto de vista práctico? La cantidad de tokens en las billeteras de los usuarios cambia si se produce un rebase. Digamos que tenemos Rebase USD (rUSD), un token hipotético que apunta a un precio de 1 USD. Tiene 100 rUSD guardados de forma segura en su billetera de hardware. Digamos que el precio desciende por debajo de 1 USD. Después de que se produzca el rebase, tendrá solo 96 rUSD en su billetera, pero al mismo tiempo, cada uno valdrá proporcionalmente más que antes del rebase.
La idea es que sus tenencias proporcionales al suministro total no hayan cambiado con el rebase. Si tenía el 1% del suministro antes de la rebase, aún debería tener el 1% después, incluso si la cantidad de monedas en su billetera ha cambiado. En esencia, conserva su parte de la red sin importar el precio.
Rebasar Ejemplos de Tokens de Suministro Elásticos
Ampleforth
Esta es una de las primeras monedas en trabajar con un suministro elástico. Ampleforth apunta a ser un producto sintético sin garantía, donde 1 AMPL apunta a un precio de 1 USD. Las nuevas bases ocurren una vez cada 24 horas.
El proyecto tuvo relativamente poca tracción hasta la introducción de una campaña de minería de liquidez llamada Geyser. Lo que es particularmente interesante de este esquema es su duración. Distribuye tokens para los participantes durante un período de 10 años. Geyser es un excelente ejemplo de cómo los incentivos de liquidez pueden generar una tracción significativa para un proyecto DeFi.
Aunque técnicamente es una moneda estable, el gráfico de precios de AMPL muestra qué tan volátiles se vuelven los tokens de suministro elástico.
Tenga en cuenta que este gráfico de precios solo muestra el precio de los tokens AMPL individuales y no tiene en cuenta los cambios en la oferta. Aun así, Ampleforth es muy volátil, por lo que es una moneda arriesgada para jugar.
Podría tener más sentido trazar fichas de oferta elásticas en términos de capitalización de mercado. Dado que el precio de las unidades individuales no importa tanto, la capitalización de mercado puede ser un barómetro más preciso del crecimiento y la tracción de la red.
Yam Finance
Yam Finance es uno de los otros proyectos de token de suministro elástico que ha ganado algo de tracción. El diseño general del protocolo Yam es una especie de combinación entre el suministro elástico de Ampleforth, el sistema de participación de Synthetix y el lanzamiento justo de yearn.finance. YAMs también tiene como objetivo lograr un precio objetivo de 1 USD.
YAM es un experimento completamente propiedad de la comunidad, ya que todos los tokens se distribuyeron a través de la extracción de liquidez. No hubo premine ni asignación de fundador: el campo de juego para adquirir estos tokens era incluso para todos a través de un esquema de cultivo de rendimiento.
Como proyecto completamente nuevo y desconocido, Yam había logrado 600 millones de dólares de valor encerrados en sus grupos de participación en menos de dos días. Lo que puede haber atraído mucha liquidez es cómo la agricultura YAM se dirigía específicamente a los poseedores de algunas de las monedas DeFi más populares. Estos eran tokens LP de COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI y ETH-AMPL Uniswap.
Sin embargo, debido a un error en el mecanismo de reajuste, se acuñó mucho más suministro según lo planeado. El proyecto fue finalmente relanzado y migrado a un nuevo contrato simbólico gracias a una auditoría financiada por la comunidad y un esfuerzo conjunto. El futuro de Yam está completamente en manos de los poseedores de YAM ahora.
Riesgos de los Tokens de Suministro Elásticos
Los tokens de suministro elásticos son inversiones de alto riesgo y muy peligrosas. Solo debe invertir en ellos si comprende completamente lo que está haciendo. Recuerde, mirar los gráficos de precios no será tan útil, ya que la cantidad de tokens que tiene cambiará después de que ocurran las rebases.
Claro, esto puede amplificar sus ganancias al alza, pero también puede amplificar sus pérdidas. Si se producen rebases mientras el precio del token baja, no solo perderá dinero por la bajada del precio del token, ¡también tendrá cada vez menos tokens después de cada rebase!
Dado que son bastante difíciles de entender, invertir en tokens de rebase probablemente resultará en una pérdida para la mayoría de los comerciantes. Solo invierta en fichas de suministro elásticas si puede comprender completamente los mecanismos detrás de ellas. De lo contrario, no tendrá el control de su inversión y no podrá tomar decisiones informadas.
Pensamientos Finales
Los tokens de suministro elásticos son una de las innovaciones a tener en cuenta en DeFi. Como hemos visto, se trata de monedas y tokens que pueden ajustar algorítmicamente su suministro para intentar alcanzar un precio objetivo. ¿Son las fichas de suministro elásticas solo un experimento interesante, o ganarán una tracción significativa y forjarán su nicho? Eso es difícil de decir, pero ciertamente hay nuevos diseños de protocolo DeFi en desarrollo que intentan llevar esta idea más allá.
